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二季度基金亏损股榜单总结

核心内容

2021年第二季度，公募基金亏损股平均跌幅为-14.8%，其中家电和非银金融行业个股占据主导地位。前10名亏损股中，家电行业有3只，非银金融有2只，其余行业各1只。中国平安和美的集团连续两个季度上榜，显示出其在基金亏损股中的持续影响。基金重仓持股比例在Q2普遍下降，尤其是家电龙头，减仓明显。

主要观点

• 亏损股表现不佳：Q2基金亏损股表现普遍不佳，跌幅较大，部分个股如美的集团、中国平安、恒瑞医药、伊利股份跌幅显著，分别为-11.5%、-16.8%、-11.2%、-6%。
• 预警效果良好：21Q1基金亏损股中，近半数在Q2继续下跌，显示该榜单具有一定的预警效果。
• 历史经验：过去十年中，让公募基金亏大钱的30只个股中，有70%为行业龙头。这些个股在上榜后1年内多数难以跑赢市场，仅部分消费龙头表现较好。
• 股价下跌根源：基金亏损股下跌主要由于基本面走弱，而非估值下杀。利润增速和ROE（净资产收益率）多数出现下滑，导致股价疲软。
• 市场预期不足：上榜初期，市场对基本面变化缺乏预期，基金减仓不果断，之后卖方盈利预测不断下修，市场逐渐认识到基本面恶化。

关键信息

Q2基金亏损股榜单

21Q1基金亏损股在Q2表现

• 4只个股在Q2继续下跌，其中美的集团、中国平安、恒瑞医药、伊利股份跌幅分别为-11.5%、-16.8%、-11.2%、-6%。
• 爱尔眼科和天赐材料在Q2出现反弹，涨幅分别为+55.6%、+122.4%。

20Q4基金亏损股表现

• 20Q4上榜的基金亏损股在过去半年表现普遍不佳，仅歌尔股份和吉比特上涨，涨幅分别为+15%、+27.1%，其余个股平均跌幅为-19.6%。

上榜后1年表现

• 多数基金亏损股在上榜后1年内未能跑赢市场，仅部分消费龙头如伊利股份、五粮液、贵州茅台等表现相对较好，能够填补跌幅。

上榜季度表现根源

• 基金亏损股在上榜季度多表现为估值下杀，但随后利润增速和ROE下滑，导致股价持续下跌。
• 市场对基本面走弱缺乏预期，基金减仓不果断，之后卖方盈利预测不断下修，市场逐渐认识到基本面恶化。

风险提示

• 客观数据描述不代表投资建议。
• 经济不及预期可能导致市场变化。
• 历史经验不代表未来表现。