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报告摘要

Q1基金亏损股总结

核心内容

本报告分析了2022年第一季度（22Q1）基金亏损股的表现及历史经验，揭示了亏损股在短期内普遍表现不佳，且多数在一年内难以跑赢市场。亏损股主要集中在白酒、锂电、电子等公募基金持仓集中的行业，其季度跌幅平均达到-28.3%。报告指出，亏损股下跌后基本面通常出现恶化，表现为利润增速和ROE下滑，且市场对基本面走弱的预期不足，导致基金减仓不果断，卖方盈利预测不断下修。

主要观点

Q1基金亏损股表现：
- 22Q1基金亏损股主要集中在白酒、锂电、电子板块，季度跌幅平均为-28.3%。
- 贵州茅台、五粮液、东方财富、宁德时代、立讯精密等个股排名靠前，其中部分个股如贵州茅台、中国平安在后续季度实现相对收益。
- 高管减持主要集中在21年12月至22年1月，涉及东方财富、宁德时代、歌尔股份、韦尔股份等科技成长股。
历史经验：
- 过去十年中，让公募基金亏大钱的30只个股中，消费龙头占比高达70%。
- 多数亏损股在上榜后一年内没有绝对和相对收益，仅部分消费龙头能实现反弹。
- 上榜后，基金持仓比例逐渐下降，卖方盈利预测不断下修，表明市场对基本面恶化认知逐渐加深。
基金亏损股后续表现：
- 21Q4基金亏损股在22Q1继续下跌，仅5只个股跑赢大盘，集中在医药、银行、地产板块。
- 21Q3基金亏损股在21Q4-22Q1表现同样不佳，仅中国平安实现1.8%的绝对收益，其他如通策医疗、长春高新、卓胜微跌幅较大。

关键信息

22Q1基金亏损股榜单

排名	股票名称	行业	最新市值(亿元)	PE-TTM(倍)	Q1绝对涨跌幅(%)	Q1相对涨跌幅(%)
1	贵州茅台	食品饮料	22122	40	-16.1	-5.5
2	五粮液	食品饮料	6000	24	-30.4	-19.7
3	东方财富	非银金融	2943	33	-31.7	-21.1
4	宁德时代	电气设备	9766	63	-12.9	-2.2
5	立讯精密	电子	2149	29	-35.6	-24.9
6	亿纬锂能	电气设备	1492	54	-31.7	-21.1
7	歌尔股份	电子	1240	29	-36.4	-25.8
8	泸州老窖	食品饮料	2925	34	-26.8	-16.1
9	韦尔股份	电子	1429	33	-37.8	-27.1
10	天齐锂业	有色金属	1284	23	-23.9	-13.3

基本面变化

锂电、电子板块：宁德时代、亿纬锂能、韦尔股份毛利率承压，利润增速下滑，ROE环比下降。
高管减持：主要集中在21年12月至22年1月，涉及东方财富、宁德时代、歌尔股份、韦尔股份等。

21Q4基金亏损股在22Q1表现

排名	股票名称	行业	最新市值(亿元)	PE-TTM(倍)	21Q4绝对涨跌幅(%)	21Q4相对涨跌幅(%)	22Q1绝对涨跌幅(%)	22Q1相对涨跌幅(%)
1	药明康德	医药生物	2847	54	-22.4	-24.4	-5.2	5.4
2	招商银行	银行	9710	8	-3.4	-5.5	-3.9	6.7
3	中国中免	休闲服务	3326	36	-15.6	-17.6	-25.1	-14.4
4	天赐材料	化工	785	23	-24.6	-26.6	-18.0	-7.4
5	北方华创	电子	1388	115	-5.1	-7.1	-21.0	-10.4
6	海康威视	电子	3141	19	-4.9	-6.9	-21.6	-11.0
7	万科A	房地产	2188	10	-7.3	-9.3	-3.1	7.6
8	平安银行	银行	2862	7	-8.1	-10.1	-6.7	4.0
9	恩捷股份	化工	1942	61	-10.6	-12.6	-12.1	-1.5
10	通威股份	电气设备	1887	15	-11.7	-13.7	-5.0	5.6

21Q3基金亏损股在21Q4-22Q1表现

排名	股票名称	行业	最新市值(亿元)	PE-TTM(倍)	21Q3绝对涨跌幅(%)	21Q3相对涨跌幅(%)	21Q4-22Q1绝对涨跌幅(%)	21Q4-22Q1相对涨跌幅(%)
1	五粮液	食品饮料	6000	24	-25.6	-25.0	-29.3	-20.5
2	贵州茅台	食品饮料	22122	40	-11.0	-10.4	-6.1	2.8
3	隆基绿能	电气设备	3831	41	-7.2	-6.5	-12.5	-3.6
4	平安银行	银行	2862	7	-20.7	-20.1	-14.2	-5.4
5	立讯精密	电子	2149	29	-22.2	-21.5	-11.2	-2.4
6	迈瑞医疗	医药生物	3651	44	-19.7	-19.1	-20.3	-11.4
7	卓胜微	电子	644	31	-34.5	-33.9	-40.4	-31.5
8	长春高新	医药生物	608	15	-29.0	-28.4	-38.9	-30.0
9	通策医疗	医药生物	404	57	-26.5	-25.9	-52.6	-43.8
10	中国平安	非银金融	7976	8	-24.8	-24.1	1.8	10.7

上榜后1年表现

类型	公司	上榜后1年跌幅(%)	上榜后1年相对收益(%)
消费龙头	伊利股份	-12.0	-12.3
消费龙头	格力电器	-10.1	-11.4
消费龙头	五粮液	-11.2	-9.6
消费龙头	恒瑞医药	-12.8	-16.9
消费龙头	贵州茅台	-17.8	-20.1
消费龙头	双汇发展	-12.9	-11.0
消费龙头	洋河股份	-16.2	-17.5
科技制造龙头	海康威视	-17.2	-12.9
科技制造龙头	国电南瑞	-10.4	-10.4
科技制造龙头	中兴通讯	-11.6	-13.8
科技制造龙头	卫宁健康	-19.6	-26.2
科技制造龙头	杰瑞股份	-12.9	-19.4
科技制造龙头	大华股份	-20.0	-17.3
科技制造龙头	歌尔股份	-11.8	-14.6
金融地产龙头	中国平安	-9.2	-5.8
金融地产龙头	兴业银行	-9.3	-10.2
金融地产龙头	中信证券	-3.2	-8.2
金融地产龙头	招商银行	-5.2	-5.8
金融地产龙头	万科A	-11.8	-10.8
金融地产龙头	华泰证券	-18.4	-16.5
金融地产龙头	保利地产	-7.2	-11.1
基金“弃子”	东阿阿胶	-12.8	-17.9
基金“弃子”	ST康美	-16.8	-19.5
基金“弃子”	上汽集团	-5.8	-15.5
基金“弃子”	金螳螂	-16.8	-33.6
基金“弃子”	双鹭药业	-11.9	-18.3
基金“弃子”	苏宁易购	-16.3	-11.9
基金“弃子”	葛洲坝	-5.4	-7.7
基金“弃子”	蓝色光标	-14.0	-21.0
基金“弃子”	慈文传媒	-14.1	-17.2