东吴策略·行业风火轮：二季度基金亏损股榜单-20210723-东吴证券-15页_1mb
报告摘要
二季度基金亏损股榜单总结
核心内容
2021年第二季度，基金亏损股整体表现不佳，平均跌幅达-14.8%。在前10名亏损股中，家电行业占据3席，非银金融行业2席，其余行业各占1席。基金重仓持股比例普遍下降，其中家电龙头减仓尤为明显。中国平安和美的集团连续两个季度上榜。
主要观点
- 亏损股表现不佳：Q2基金亏损股平均跌幅为-14.8%，部分个股如美的集团、中国平安、恒瑞医药、伊利股份跌幅显著。
- 预警效果较好：21Q1基金亏损股中有近半数在Q2继续下跌，说明榜单具有一定的预警作用。
- 历史经验：过去十年中，让公募基金亏大钱的30只个股中，70%为行业龙头，多数个股在上榜后一年内难以跑赢市场，仅部分消费龙头表现较好。
- 股价下跌根源：基金亏损股下跌初期主要是估值下杀，随后利润增速和ROE下滑，导致基本面走弱，股价持续疲软。
- 减仓不果断：上榜季度基金减仓不果断，之后一年内仓位持续下降，卖方盈利预测不断下修，表明市场对基本面变化的认知逐渐加深。
关键信息
Q2基金亏损股榜单
| 排名 | 股票名称 | 行业 | 最新市值(亿元) | PE-TTM(倍) | Q1基金重仓持股比例(%) | Q2基金重仓持股比例(%) | Q2绝对涨跌幅(%) | Q2相对涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 第一名 | 长春高新 | 医药生物 | 1537 | 49 | 23.0 | 16.8 | -14.4 | -18.7 |
| 第二名 | 中国平安 | 非银金融 | 10701 | 7 | 6.3 | 3.9 | -16.8 | -21.1 |
| 第三名 | 中国中免 | 休闲服务 | 5505 | 52 | 10.5 | 9.5 | -1.6 | -5.9 |
| 第四名 | 万科A | 房地产 | 2696 | 6 | 8.9 | 6.2 | -20.6 | -25.0 |
| 第五名 | 美的集团 | 家用电器 | 4816 | 17 | 8.4 | 4.9 | -11.5 | -15.8 |
| 第六名 | 三一重工 | 机械设备 | 2348 | 12 | 9.5 | 5.3 | -13.0 | -17.4 |
| 第七名 | 格力电器 | 家用电器 | 3005 | 12 | 5.1 | 1.5 | -16.9 | -21.2 |
| 第八名 | 海尔智家 | 家用电器 | 2530 | 24 | 10.3 | 8.5 | -16.9 | -21.2 |
| 第九名 | 顺丰控股 | 交通运输 | 2826 | 52 | 5.8 | 3.9 | -16.0 | -20.3 |
| 第十名 | 中国太保 | 非银金融 | 2791 | 11 | 3.9 | 2.1 | -20.0 | -24.3 |
21Q1基金亏损股表现
| 排名 | 股票名称 | 行业 | 最新市值(亿元) | PE-TTM(倍) | Q1绝对跌幅(%) | Q1相对跌幅(%) | Q2绝对涨跌幅(%) | Q2相对涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 第一名 | 美的集团 | 家用电器 | 4816 | 17 | -16.5 | -15.6 | -11.5 | -15.8 |
| 第二名 | 立讯精密 | 电子 | 2905 | 39 | -39.7 | -38.8 | 36.0 | 31.6 |
| 第三名 | 中国平安 | 非银金融 | 10701 | 7 | -9.5 | -8.6 | -16.8 | -21.1 |
| 第四名 | 恒瑞医药 | 医药生物 | 3920 | 62 | -17.4 | -16.5 | -11.2 | -15.6 |
| 第五名 | 五粮液 | 食品饮料 | 10872 | 51 | -8.2 | -7.3 | 11.2 | 6.8 |
| 第六名 | 爱尔眼科 | 医药生物 | 3541 | 171 | -20.9 | -20.0 | 55.6 | 51.3 |
| 第七名 | 洋河股份 | 食品饮料 | 3024 | 42 | -30.2 | -29.3 | 25.8 | 21.5 |
| 第八名 | 恒生电子 | 计算机 | 914 | 60 | -19.9 | -19.0 | 11.0 | 6.7 |
| 第九名 | 伊利股份 | 食品饮料 | 2133 | 24 | -9.8 | -8.9 | -6.0 | -10.4 |
| 第十名 | 天赐材料 | 化工 | 984 | 125 | -21.4 | -20.5 | 122.4 | 118.1 |
20Q4基金亏损股表现
| 排名 | 股票名称 | 行业 | 最新市值(亿元) | PE-TTM(倍) | 20Q4绝对跌幅(%) | 20Q4相对跌幅(%) | 21H1绝对涨跌幅(%) | 21H1相对涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 第一名 | 立讯精密 | 电子 | 2905 | 39 | -1.8 | -9.7 | -18.0 | -21.4 |
| 第二名 | 中信证券 | 非银金融 | 3119 | 19 | -2.1 | -10.0 | -15.2 | -18.6 |
| 第三名 | 歌尔股份 | 电子 | 1304 | 38 | -7.7 | -15.6 | 15.0 | 11.6 |
| 第四名 | 保利地产 | 房地产 | 1351 | 5 | -0.4 | -8.4 | -23.9 | -27.3 |
| 第五名 | 新华保险 | 非银金融 | 1394 | 9 | -6.6 | -14.5 | -20.8 | -24.2 |
| 第六名 | 康泰生物 | 医药生物 | 966 | 153 | -4.1 | -12.1 | -14.6 | -18.0 |
| 第七名 | 吉比特 | 传媒 | 367 | 34 | -31.6 | -39.5 | 27.1 | 23.7 |
| 第八名 | 三七互娱 | 传媒 | 497 | 24 | -21.3 | -29.2 | -23.1 | -26.5 |
| 第九名 | 华泰证券 | 非银金融 | 1416 | 12 | -12.3 | -20.2 | -12.3 | -15.7 |
| 第十名 | 双汇发展 | 食品饮料 | 978 | 16 | -10.2 | -18.1 | -29.1 | -32.5 |
上榜后股价表现差的根源
- 杀估值转为杀业绩：基金亏损股在上榜季度主要是估值下杀，但随后利润增速和ROE多数出现下滑。
- 基本面变化：市场初期对基本面走弱没有充分预期，导致基金减仓不果断，之后一年内仓位不断下降，卖方盈利预测不断下修，基本面变化逐渐被认知。
基金减仓趋势
- 减仓不果断：上榜前基金仍在加仓，上榜季度减仓不果断，之后一年内仓位持续下降。
- 盈利预测下修：卖方盈利预测不断下修，表明市场对基本面变化的认知逐渐加深。
风险提示
- 客观数据描述不代表投资建议。
- 经济不及预期。
- 历史经验不代表未来。
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