20211119-东吴证券-东吴策略·行业风火轮_甲烷_中美新筹码_14页_867kb

甲烷：中美新筹码总结

核心内容

甲烷作为重要的温室气体，已成为中美两国在气候变化领域合作的新筹码。随着中美在气候议题上的共识加深，甲烷减排被列为关键任务之一，特别是在化石能源生产与消费环节。本文分析了中美两国在甲烷减排方面的路径与重点，指出技术改进在两国减排策略中的重要性。

主要观点

• 中美合作新方向：气候变化已成为中美三大对话机制平台之一，标志着气候合作将成为两国关系的新焦点。
• 甲烷减排的重要性：甲烷排放占全球总量的约三分之一，尤其在化石能源领域，减排任务艰巨。
• 减排路径差异：美国更倾向于通过技术改进减少甲烷排放，而中国则因煤炭消费占比高，需在保障能源安全的前提下逐步推进技术提升。

关键信息

1.1 气候变化有望成为中美合作新筹码

• 中美元首视频会晤中确认了三大对话机制平台，其中气候变化为新增平台，凸显其重要性。
• 美国的气候团队成员包括总统气候问题特使约翰·克里、国家气候顾问吉娜·麦卡锡、能源部长珍妮弗·格兰霍姆等。
• 中国的气候代表为解振华，担任中国气候变化事务特使。

1.2 甲烷成为温室气体减排新战线

• 美国甲烷排放主要来自石油及天然气开采、畜牧养殖。
• 中国甲烷排放主要来自煤炭开采、畜牧养殖。
• 中美两国均将甲烷减排视为应对气候变化的重要举措。

1.3 化石能源是甲烷减排关键领域

• 国际能源署测算显示，化石能源产生的甲烷排放占全球总量的1/3。
• 在2050年全球碳中和目标下，2020-2030年化石能源甲烷排放需下降75%，其中1/3来自减少消费量（主要为煤炭），2/3来自技术改进。

1.4 美国减排聚焦技术，对能源结构影响小

• 美国减排方案集中在技术层面，如改进石油和天然气资源管理、减少泄露、堵塞废弃油井等。
• 垃圾填埋和农业领域也通过技术手段进行甲烷收集与利用。
• 美国能源结构以石油和天然气为主，减排方案对能源消费量影响较小。

1.5 中国煤炭消费占比高，技术入手保障能源安全

• 中国是全球煤炭甲烷排放最高的国家，煤炭消费占比达56.8%，快速压降消费量不可取。
• 因此，中国减排将更多依赖技术手段，如煤层气收集、垃圾填埋等。
• 畜牧养殖涉及粮食安全，因此减排路径需谨慎考虑。

行业与投资视角

• 甲烷减排对A股相关行业具有潜在影响，具体受益行业及股票详见《甲烷：减排新战线》报告。
• 行业风火轮周报旨在通过简化分析，聚焦关键景气指标，进行高频跟踪，为投资者提供决策参考。

风险提示

• 客观数据描述不代表投资建议。
• 经济环境存在不确定性，可能影响减排政策的实施。
• 历史经验不能完全预测未来市场走势。

东吴证券信息

• 证券分析师：姚佩、陈李、邢妍妹
• 研究助理：马浩然
• 执业证书编号：S0600520090005、S0600518120001、S0600521030001、S0600121010015
• 邮箱：yaopei@dwzq.com.cn、yjs_chenl@dwzq.com.cn、xingys@dwzq.com.cn、mahr@dwzq.com.cn
• 公司地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
• 传真：(0512)62938527
• 公司网址：http://www.dwzq.com.cn

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。