20191221-天风证券-一周煤炭动向：年末产地供给收缩，港口库存加速去化_19页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2019年12月14日至12月20日期间煤炭市场的运行情况，涵盖动力煤、焦煤和焦炭三大板块，并对行业走势、市场动态及个股表现进行了回顾与展望。

主要观点

动力煤市场

• 价格走势：本周国内港口动力煤价格稳定运行，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为544元/吨，环比上涨1元/吨；山西大同南郊5500大卡车板价为420元/吨，环比持平。
• 需求情况：电厂日耗高位运行，12月20日六大电厂日耗总计76.26万吨，较上周上升1.82万吨；但12月14日-20日沿海六大电厂日耗均值为70.76万吨，环比下降3.78万吨。
• 库存变化：六大电厂库存为1,612.49万吨，环比下降33.02万吨；库存可用天数为21.14天，环比下降0.97天。
• 港口库存：秦皇岛港库存为547万吨，周环比下降48万吨，同比下降71.5万吨。
• 进口煤：广州港的澳洲煤和印尼煤Q5500库提价均为610元/吨，周环比均下降10元/吨。
• 市场分析：由于煤矿供给收缩和电厂需求旺盛，动力煤价格稳中偏强，后续需关注年后复工水平及电厂日耗情况。

焦煤市场

• 价格走势：本周京唐港主焦煤价格为1,520元/吨，周环比持平。
• 需求情况：下游有补库需求，个别煤种价格上涨，焦化厂综合开工率为77.70%，周环比下降1.22%。
• 库存变化：国内100家样本焦化厂炼焦煤库存为831.58万吨，环比下降6.06万吨；库存可用天数为16.70天，环比上升0.14天。
• 市场分析：焦煤价格走势稳中偏强，后期需关注下游焦炭和粗钢需求情况。

焦炭市场

• 价格走势：天津港一级焦平仓价为1970元/吨，唐山二级冶金焦到厂价为1850元/吨，周环比均持平。
• 需求情况：钢厂面临冬季补库需求，但高炉开工率略有下降，为65.75%，周环比下降0.13%。
• 库存变化：110家样本钢厂焦炭库存为472.53万吨，周环比下降2.98万吨；100家独立焦化厂焦炭库存为50.00万吨，周环比上升4.17万吨。
• 市场分析：焦炭维持高位稳定，后续需关注钢厂高炉开工情况。

关键信息

市场动态

• 行业趋势：动力煤稳中偏强，焦煤稳中偏强，焦炭高位稳定。
• 市场表现：
  • 涨幅前五的个股：美锦能源（+9.82%）、淮北矿业（+9.26%）、神火股份（+5.74%）、永泰能源（+4.35%）、金瑞矿业（+4.30%）。
  • 跌幅前三的个股：安源煤业（-4.49%）、*ST大洲（-1.84%）、山煤国际（-1.31%）。
• 行业事件：
  • 山煤集团将全面推行“以销定产”策略。
  • 亚洲单体最大炼焦煤选煤厂竣工，年入选原煤1200万吨。
  • 宁夏宝丰投资129亿元增建50万吨/年煤制烯烃项目。
  • 山西重点整治煤矿违法违规行为。
  • 河北某焦企开启第三轮提价，涨幅为50元/吨。

市场数据

• 动力煤：
  • 港口库存：秦皇岛港547万吨（周环比-48万吨）。
  • 电厂日耗：76.26万吨（周环比+1.82万吨）。
  • 电厂库存：1,612.49万吨（周环比-33.02万吨）。
• 焦煤：
  • 京唐港主焦煤价格：1,520元/吨（周环比持平）。
  • 焦化厂库存：831.58万吨（周环比-6.06万吨）。
• 焦炭：
  • 天津港一级焦平仓价：1970元/吨（周环比持平）。
  • 唐山二级冶金焦到厂价：1850元/吨（周环比持平）。
  • 钢厂焦炭库存：472.53万吨（周环比-2.98万吨）。
  • 焦化厂焦炭库存：50.00万吨（周环比+4.17万吨）。

风险提示

• 宏观经济大幅下滑
• 煤价大幅下跌
• 焦炭限产不及预期
• 政策性调控煤价
• 新增产能大量释放
• 进口煤政策收紧
• 榆林地区煤管票放开

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上周煤炭板块表现：
  • 上证综指：+1.26%
  • 沪深300指数：-1.24%
  • 中信煤炭指数：-2.56%

个股表现

结论

整体来看，2019年12月14日至12月20日期间，煤炭市场在年末呈现供给收缩与需求旺盛的格局，动力煤、焦煤和焦炭价格均稳中偏强。市场对年后复工水平及电厂日耗水平保持高度关注。同时，行业内部出现一系列重要变化，如山煤集团的“以销定产”策略、大型选煤厂竣工、焦企提价等，显示出行业在调整与优化中的积极动向。投资方面，行业整体被评定为“强于大市”，但需警惕宏观经济下滑、政策调控等潜在风险。