20201010-天风证券-煤炭开采_一周煤炭动向_节后煤价依旧强势_看好煤炭板块估值提升_19页_2mb

报告摘要

煤炭行业一周总结（2020年10月9日）

核心内容概述

本周煤炭行业整体表现强劲，动力煤、焦煤和焦炭市场均保持稳定上涨趋势，行业估值提升预期增强。主要受经济利好释放、工业用电回升、下游企业备货需求增加以及部分区域供给受限等因素影响，市场对煤炭价格支撑明显。同时，行业整合与产能退出持续推进，铁路运输能力提升，为煤炭市场提供了一定的支撑。

主要观点与关键信息

1. 动力煤市场分析

价格表现：
- 秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为606.00元/吨，环比上涨11元/吨；
- 山西大同南郊5500大卡车板价为442.00元/吨，环比上涨2元/吨；
- 广州港进口煤（Q5500）库提价为655.00元/吨，环比上涨20元/吨。
供需情况：
- 需求端：经济利好持续释放，“金九银十”工业耗电回升，下游电厂、水泥、化工等企业备货需求良好；东北、西北地区冬储需求增加，中南地区电厂直达备货数量增多，短期供紧需强局面持续；
- 供给端：陕西榆林、鄂尔多斯煤管票政策严格，但部分矿在10月将放松，同时新煤管票发放将推动产量增加，山西晋北煤矿生产稳定；
- 库存情况：秦皇岛港库存环比下降9.5万吨至494万吨，同比下降178.5万吨。
展望：短期内市场仍将偏强运行，后期需关注下游电厂补库存情况。

2. 焦煤市场分析

价格表现：
- 京唐港主焦煤价格为1,430.00元/吨，环比持平；
- 炼焦煤市场平稳运行。
供需情况：
- 需求端：焦化厂综合开工率上升至82.31%，环比增长1.04%；
- 库存情况：国内100家样本焦化厂炼焦煤库存环比上升17.19万吨至828.54万吨，平均可用天数上升0.26天至15.89天。
展望：短期内焦煤价格将维持强势，后期需关注焦炭需求变化。

3. 焦炭市场分析

价格表现：
- 天津港一级焦平仓价为2,020.00元/吨，环比持平；
- 唐山二级冶金焦到厂价为1,950.00元/吨，环比持平。
供需情况：
- 需求端：全国高炉开工率上升至68.78%，环比增长0.13%；
- 库存情况：钢厂、焦化厂及港口焦炭库存均有所下降，其中钢厂库存环比下降1.37万吨至454.12万吨。
展望：短期内焦炭价格或强势运行，后期需关注钢厂补库情况。

市场表现回顾

煤炭板块整体表现：
- 上证综指周涨幅1.52%，沪深300指数周涨幅2.59%；
- 中信煤炭指数周涨幅2.86%，位列29个中信一级板块跌幅第8位。
涨幅前五公司：
- 恒源煤电（+15.55%）
- 安源煤业（+12.40%）
- 露天煤业（+11.48%）
- 大同煤业（+10.09%）
- 山煤国际（+9.87%）
跌幅前五公司：
- *ST永泰（-13.29%）
- 平煤股份（-3.94%）
- 首钢资源（-3.49%）
- 永东股份（-3.43%）
- 美锦能源（-2.67%）

行业热点追踪

神华10月长协价格大涨：
- 10月第一期长协价格上调，5500大卡报价突破600元/吨，较上月上涨53元/吨。
鄂尔多斯去产能任务提前完成：
- 4年累计退出煤矿16座，淘汰落后产能1365万吨/年，资源回采率超过80%。
靖神铁路运力提升：
- 开通运营一年累计发运煤炭2000万吨，展现高效运输能力。
浩吉铁路邯营站改造完成：
- 提升“北煤南运”能力，减少运输时间与成本。
山西煤企重组加速：
- 拟组建晋能控股集团，整合省属三户煤炭企业及相关资产。

风险提示

宏观经济大幅下滑
煤价大幅下跌
焦炭限产不及预期
政策性调控煤价
新增产能大量释放
进口煤政策收紧
榆林地区煤管票放开

投资评级

类别	说明	评级
行业评级	6个月内相对沪深300指数涨幅	强于大市
上次评级	强于大市	-

总结

本周煤炭市场在供给偏紧与需求回暖的背景下保持强势，动力煤、焦煤、焦炭价格均有不同程度上涨。经济利好释放、工业用电回升及冬储需求推动了下游备货积极性，而部分区域的煤管票政策调整和新增产能释放则对供给端产生影响。随着市场供需关系的持续改善，煤炭行业估值有望进一步提升，但需关注政策变化与下游补库存节奏。行业整合与运输能力提升为长期发展提供了支撑，短期内市场仍具上涨动力。

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