20150913-安信证券-基础化工_持续推荐布局已进入价值区域的优质成长股_46页_1mb

持续推荐布局已进入价值区域的优质成长股总结

核心内容

本报告指出，优质成长股已进入价值投资区域。尽管市场趋势仍难以把握，但部分公司估值已接近历史底部，具备投资价值。主要推荐方向包括：

• 低估的白马价值龙头：新洋丰、金正大、史丹利、联化科技、扬农化工
• 高成长龙头：康得新、回天新材、永太科技、鼎龙股份、西陇化工、永利带业、安利股份、诺普信、辉丰股份
• 国企改革标的：风神股份、久联发展、黑猫股份、青岛双星

主要观点

1. 优质成长股估值低位：在业绩和成长性确定的前提下，优质成长股估值逐步接近历史底部，具备较高的投资价值。
2. 周期品反弹机会：部分超跌的景气子行业有望迎来明显反弹，重点推荐味精及氨基酸（梅花生物）、橡胶助剂（阳谷华泰）、炭黑（黑猫股份）。
3. 原油市场基本面：OPEC和俄罗斯未减产，库存膨胀，全球产量高企，伊朗恢复出口可能性上升。需求端受中国经济放缓影响，市场仍处于供应与需求失衡状态。
4. 煤液化制油项目：全国首套百万吨级煤间接液化制油项目在陕西榆林投产，标志着我国煤洁净利用技术的突破，具备产业意义。
5. 重点公司盈利预期：多数公司2015-2017年盈利增长可期，部分公司已出现业绩超预期。

关键信息

重点公司简要分析

行业动态

• 原油市场：经历大跌反弹后震荡运行，供应端未减产，需求端受经济放缓影响，供需失衡仍是主要基调。
• 煤液化制油：陕西榆林项目投产，标志我国煤洁净利用技术的产业化。
• 化工品价格：部分品种如味精、氨基酸、橡胶助剂等受环保政策及市场供需影响，价格有所上涨。
• 钛白粉行业：行业供需走出底部，盈利有望明显改善。
• 化肥行业：出口关税政策调整，磷酸一铵、二铵等产品价格波动加剧，复合肥企业盈利增强。

投资建议

• 中长期投资：建议投资者在市场波动中逐步买入优质成长股，尤其是那些具备高成长性、强执行力和行业整合能力的公司。
• 短期机会：关注周期品反弹机会，如味精及氨基酸、橡胶助剂、炭黑等。
• 国企改革：国企改革背景下，关注具有整合潜力的标的，如久联发展、风神股份、黑猫股份等。
• 行业景气复苏：预计2015年春耕行情将对化肥行业带来利好，建议关注金正大、史丹利等公司。

风险提示

• 化工品价格下滑
• 产能严重过剩导致景气下滑
• 市场波动风险
• 政策变动风险

模拟投资组合

基础化工核心组合

• 康得新：15年市盈率27，16年市盈率18，持仓成本24.90元，最新价28.40元，市值占比11.86%，收益率14.06%
• 回天新材：15年市盈率17，16年市盈率15，持仓成本41.84元，最新价20.25元，市值占比7.82%，收益率-51.60%
• 新洋丰：15年市盈率18，16年市盈率14，持仓成本28.18元，最新价21.20元，市值占比7.35%，收益率-24.77%
• 永太科技：15年市盈率47，16年市盈率24，持仓成本21.05元，最新价13.67元，市值占比6.81%，收益率-35.06%
• 诺普信：15年市盈率39，16年市盈率23，持仓成本15.49元，最新价12.85元，市值占比8.30%，收益率-17.04%
• 安利股份：15年市盈率31，16年市盈率18，持仓成本<0元，最新价12.17元，市值占比7.62%，收益率20.03%
• 鼎龙股份：15年市盈率37，16年市盈率24，持仓成本28.36元，最新价14.18元，市值占比3.87%，收益率-50.00%
• 史丹利：15年市盈率20，16年市盈率15，持仓成本20.96元，最新价21.13元，市值占比7.04%，收益率0.81%
• 扬农化工：15年市盈率16，16年市盈率13，持仓成本22.86元，最新价28.24元，市值占比7.19%，收益率23.53%
• 久联发展：15年市盈率27，16年市盈率14，持仓成本27.28元，最新价26.90元，市值占比5.70%，收益率-1.39%
• 联化科技：15年市盈率22，16年市盈率17，持仓成本12.10元，最新价18.77元，市值占比4.36%，收益率55.12%
• 雅本化学：15年市盈率52，16年市盈率30，持仓成本46.63元，最新价12.98元，市值占比2.60%，收益率-72.16%
• 鸿达兴业：15年市盈率66，16年市盈率49，持仓成本16.67元，最新价39.30元，市值占比12.98%，收益率135.75%
• 德威新材：15年市盈率31，16年市盈率20，持仓成本15.59元，最新价9.90元，市值占比6.28%，收益率-36.50%

中小盘成长类和交易型组合

• 辉丰股份：15年市盈率20，持仓成本16.19元，最新价15.75元，市值占比10.06%，收益率-2.48%
• 联化科技：15年市盈率22，持仓成本14.85元，最新价18.77元，市值占比18.98%，收益率26.54%
• 永太科技：15年市盈率20，持仓成本<0元，最新价13.67元，市值占比8.36%，收益率130.13%
• 回天新材：15年市盈率22，持仓成本26.21元，最新价20.25元，市值占比15.03%，收益率-22.52%
• 久联发展：15年市盈率29，持仓成本16.04元，最新价26.90元，市值占比9.78%，收益率68.42%
• 国瓷材料：15年市盈率28，持仓成本17.11元，最新价29.43元，市值占比14.10%，收益率71.46%
• 华峰超纤：15年市盈率10，持仓成本8.45元，最新价12.42元，市值占比8.57%，收益率46.73%
• 诺普信：15年市盈率30，持仓成本25.08元，最新价12.85元，市值占比15.11%，收益率-48.84%

总结

本报告强调优质成长股进入价值区域，建议投资者关注具备高成长性、强行业整合能力及估值安全的标的。同时，周期品在市场底部向上中弹性较大，可关注味精及氨基酸、橡胶助剂、炭黑等细分行业。原油市场仍处于供需失衡状态，但部分品种价格有望上涨。煤液化制油项目标志着我国煤洁净利用技术的突破，具备战略意义。此外，国企改革和产业互联网是未来发展的关键方向，建议投资者关注相关标的。