20241103-财通证券-电力设备周观点_二季度光伏业绩见底出清加速_锂电小幅改善_22页_1mb

行业投资策略总结

上周电力设备与新能源板块呈现分化态势，光伏行业业绩见底出清加速，锂电小幅改善，风电招标热度不减，氢能与机器人技术持续突破，但仍需警惕多重风险。

光伏：价格僵持，下游需求承压

1. 上游环节：硅料环节市况冷清，供需博弈持续。硅片市场极度悲观，报价降价但成交困难，年末出货压力持续。组件价格呈现僵持趋势，价格是否落地仍视市场需求与厂家策略。
2. 行业动态：国内政策持续落地，如国家能源局通报分布式光伏并网问题、昆明市规范新能源管理，推动市场化进程。同时，国际市场如中企在沙特、菲律宾光伏项目进展顺利，显示海外拓展势头良好。

锂电：盈利改善，供需边际向好

本周锂电板块进入三季报密集发布期，单位盈利稳中向好。头部电池企业盈利能力强劲，而整车、消费电池及正极材料边际改善明显。碳酸锂价格小幅回调，但硅基负极、电解液等领域价格稳定。产业链整体盈利弹性提升，头部企业优势持续扩大。

风电：招标热度不减，海上项目推进迅速

本周新增风机招标项目5.73GW，强国陆上风电项目占多数。福建漳州、山东渤中、海南儋州等海上风电项目取得进展，大吨位吸力桶导管架基础的完成标志着大吨位海上基础国产化突破，加速海上风电向深远海延伸。

氢能：多地推进商业化应用

通辽市、上海临港新片区持续推动氢能产业落地。通辽市计划三年投放两万台氢能重卡，配套建设风氢一体化基地；上海临港新片区推出氢车运营奖励政策，加速重卡领域氢能替代进程。

人形机器人：技术突破，商业化加速

开普勒、众擎双双发布新品。开普勒K2机器人单手负载达15公斤，续航8小时；众擎SE01首次实现类人步态。三家机构软硬件突破或共同推动人形机器人商业化落地。

风险提示

1. 需求端风险：光伏、锂电需求若不及预期，价格可能进一步下跌；风电海上项目审批延迟可能影响开发节奏。
2. 政策风险：新能源补贴退坡、特高压项目推进不及预期，可能拖累上游设备商收益。
3. 技术风险：如钙钛矿电池量产成本、液冷技术成熟度、人形机器人类人化控制能力等瓶颈可能影响技术路线扩散。

报告结论建议关注光伏+风电+储能+新能车供应链龙头，短期超跌且具备业绩弹性的品种仍具亮点，但需保持对行业政策及波动风险的警惕。