20220126-万联证券-机械设备行业周观点_21年新增光伏装机53GW_分布式占比达54.7__14页_1mb

机械设备行业周观点总结（01.17-01.23）

核心内容

2022年1月17日至23日期间，机械设备行业整体表现中游，申万机械设备行业指数周涨幅为-2.5%，而沪深300指数涨幅为1.1%，机械行业相对沪深300指数跑输3.6个百分点。在31个申万一级行业中，机械设备行业涨幅排名第18位，表明其在市场中的相对表现一般。

主要观点

光伏设备

• 2021年新增装机：全年新增光伏装机53.0GW，同比增长10.0%，其中分布式光伏占比达54.7%，成为增长主要驱动力。
• 政策支持：在“整县推进”政策推动下，分布式光伏尤其是户用光伏快速发展，全年户用光伏纳入国家财政补贴规模达21.5GW。
• N型电池产业化加速：TOPCON与HJT电池技术取得突破，晶科8GW TOPCON电池量产效率达24.5%，金辰股份HJT PECVD在晋能科技验证，平均效率达24.38%，最优批次效率达24.55%。
• 技术迭代带来的设备需求：N型电池加速替代P型，设备厂商有望受益，建议关注技术升级带来的投资机会。

锂电设备

• 新能源汽车销量高增：2021年我国新能源汽车产销分别完成354.5万辆和352.1万辆，同比增长1.6倍，市场渗透率升至13.4%。
• 12月产销再创新高：12月新能源汽车产销分别为51.8万辆和53.1万辆，同比分别增长1.2倍和1.1倍，市场渗透率升至19.1%。
• 动力电池产能扩张：动力电池产量达219.7GWh，同比增长170.1%；装机量达154.5GWh，同比增长142.8%。
• 头部企业扩产计划：宁德时代、比亚迪、中创新航、蜂巢能源、国轩高科等企业至2025年产能规划分别为670、600、500、600、300GWh，为锂电设备厂商带来充足订单。
• 板块估值修复机会：近期锂电设备板块回调较大，建议关注估值修复带来的投资机会。

工程机械

• 销量数据：2021年12月挖掘机销量24,038台，同比下降23.8%；其中国内销量15,423台，同比下降43.5%；出口销量8,615台，同比增长104.6%。
• 全年销量：2021年全年挖掘机销量达342,784台，同比增长4.6%。
• 市场趋势：国内销量下降，但出口大幅增长，表明全球市场对工程机械的需求强劲。
• 估值低位：工程机械板块估值较低，建议关注稳增长政策下估值修复机会。

工业机器人

• 产量数据：2021年12月工业机器人产量为35,175套，同比增长15.1%；全年工业机器人产量达36.6万台，同比增长44.9%，创历史新高。
• 政策支持：《“十四五”机器人产业发展规划》提出，制造业机器人密度将增长100%，行业年均增速将超过20%。
• 国产化趋势：政策扶持和人口老龄化推动“机器换人”逻辑，工业机器人国产化趋势明显，建议关注相关设备厂商的发展。

半导体设备

• 进口数据：2021年11月我国进口半导体制造设备332,975台，金额32.7亿美元；1-11月进口数量和金额同比分别增长652.7%和33.5%。
• 行业趋势：进口持续增长表明国内半导体制造设备需求旺盛，行业前景广阔。

关键信息

• 光伏行业：分布式光伏占比持续上升，N型电池技术加速产业化，TOPCON与HJT技术量产效率提升。
• 新能源汽车：销量与渗透率双增长，动力电池需求旺盛，头部企业加速扩产。
• 工程机械：出口增长显著，国内需求受房地产影响有所下滑，但基建政策推动需求恢复。
• 工业机器人：产量创历史新高，政策支持推动行业快速发展，国产化趋势明显。
• 半导体设备：进口持续增长，显示行业需求强劲，政策支持有助于国产替代。

风险提示

• 固定资产投资不及预期
• 异质结产业化进度不及预期
• 专项债发行不及预期
• 行业竞争加剧
• 国产化进度不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）
• 公司评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、观望（-5%-5%）、卖出（-5%以下）

总结

机械设备行业在2022年初表现中游，光伏、锂电、工程机械和工业机器人等细分领域呈现不同趋势。光伏行业分布式装机占比持续上升，N型电池技术加速推进；新能源汽车销量与渗透率双增长，动力电池产能扩张带动锂电设备需求；工程机械出口增长显著，国内需求受政策影响有望恢复；工业机器人产量创历史新高，国产化趋势明显。建议关注行业估值修复机会及技术迭代带来的设备需求增长。