20220212-华鑫证券-食品饮料行业周报_把握白酒结构性机会_重视休闲食品机会_13页_675kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业周报聚焦白酒与大众品两大板块，分析节后市场反馈及行业动态，并提出投资建议。报告指出，白酒板块中的次高端及地产酒表现优于预期，而大众品中的休闲食品亦有良好反馈。整体对食品饮料行业持“增持”评级，建议关注具备增长潜力的个股。

主要观点

• 白酒结构性机会明显：次高端酒企（如舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒）和地产酒（如口子窖、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份）在节后反馈良好，具备较强增长潜力。
• 节后反馈超预期：部分市场对次高端酒企存在误解，认为其库存高、任务完成压力大，但实际反馈正常甚至超预期，酒企有能力实现春节开门红。
• 物流影响数据波动：部分公司因物流和疫情因素导致发货受阻，但节后发货力度加大，一季度增长可期。
• 休闲食品表现亮眼：线下渠道为主的甘源食品、洽洽食品等因春节返乡潮带动增量动销，建议重点关注休闲食品板块。
• 行业政策支持：工信部支持低度化白酒发展，贵州等地推动白酒产业升级，有利于行业长期发展。

关键信息

行业表现

• 食品饮料（申万）：1M -22.2%，3M -15.3%，12M -27.3%
• 沪深300：1M -11.4%，3M -12.0%，12M -20.8%

重点公司反馈

• 李子园：1月解禁后高管减持意愿不强，物流影响发货节奏，预计一季度收入增速中枢达25%，新品销售目标至少翻倍。
• 舍得酒业：回款正常，四川、东北地区反馈良好，华北京津冀受疫情影响，但公司任务已考虑。
• 茅台：节后销售势头良好，价格平稳，酱香系列酒销售增长显著。
• 水井坊：部分产品暂停发货，可能影响短期表现。
• 珠江啤酒：销量略有增长。

投资推荐

• 白酒板块：重点推荐高端酒三巨头（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）、次高端三剑客（舍得酒业、山西汾酒、酒鬼酒）、地产酒四君子（口子窖、迎驾贡酒、今世缘、洋河股份）。
• 大众品板块：重点推荐盐津铺子、甘源食品、李子园，继续关注啤酒与调味品板块。

风险提示

1. 疫情波动风险
2. 宏观经济波动风险
3. 推荐公司业绩不及预期的风险
4. 行业竞争风险
5. 食品安全风险
6. 行业政策变动风险
7. 消费税或生产风险
8. 原材料价格波动风险

盈利预测与投资评级

结论

报告认为，食品饮料行业具备结构性机会，尤其是白酒中的次高端和地产酒，以及大众品中的休闲食品。建议投资者重点关注上述推荐个股，同时关注啤酒与调味品板块的后续表现。整体给予食品饮料行业“增持”评级。