20170122-中泰证券-商贸零售行业周报_新零售下_潜伏高安全边际优质标的_料国改催化估值提升_14页_1mb

商贸零售行业周报总结

核心内容

本报告分析了2017年1月22日当周商贸零售行业整体及重点公司表现，指出在新零售与国企改革双重背景下，行业存在结构性机会，建议投资者关注具备高安全边际和成长潜力的标的。

主要观点

• 行业整体表现：上周商贸零售（中信）指数下跌1.99%，跑输沪深300指数3.78%。2017年初至今，商贸零售板块下跌1.02%，跑输沪深300指数4.33个百分点。子板块中，超市指数跌幅较小，为1.93%，而百货板块表现略逊于市场整体。
• 重点公司表现：
  • 鄂武商A、三联商社、银座股份涨幅居前。
  • 秋林集团、津劝业、新华百货跌幅居前。
• 重点公司点评：
  • 中百集团：旧业态调整完毕，新业态加速增长，预计2017年新业态将贡献净利润约0.3亿元。目标价12.04元，建议关注其新业态经营及国企改革进展。
  • 苏宁云商：通过阿苏同盟实现零售业务稳健增长，物流、金融板块迎来放量增长。目标价19.61元，给予“买入”评级。
  • 银座股份：自有物业价值被低估，山东国改预期推动价值重估，目标价16.08元，给予“买入”评级。
  • 东百集团：百货业务有望在2018年加速释放，切入高标仓领域，目标价12.73-13.22元，维持“增持”评级。
  • 南极电商：打造“品牌/品类/IP+服务性工具+渠道+内容”生态圈，目标价18.00元，给予“买入”评级。
• 投资策略：建议重点关注“国企改革+新零售”双重利好下的优质标的，推荐苏宁云商、南极电商、银座股份、中百集团、东百集团等。

关键信息

重点推荐公司及核心看点

行业前瞻

• 国企改革：从顶层设计走向全面铺开，地方国资委旗下优质零售资产迎来中长期布局机会。
• 新零售趋势：互联网巨头从线上切入线下，传统零售企业寻求改革，全渠道融合和互联网技术将成为传统百货转型的重要手段。
• 传统百货优势：拥有优质地段和自有物业，存在价值重估空间。

行业动态

• 京东发布《2016中国电商消费行为报告》：显示电商消费趋势下沉，一线城市呈现多元化消费特征。
• 永辉超市收购达曼国际40%股权：强化自有品牌供应链体系，布局海外市场。
• 万达旗下非凡网络计划2020年整体上市：飞凡网络实现爆发式增长，2016年活跃用户达1.5亿。
• 物美与恒大战略合作：推进社区全渠道购物服务中心建设。

资本动态

• 群兴玩具设立歌乐宝公司：推动B2B+O2O玩具渠道电商系统建设。
• 萨摩耶金服获得逾亿元B轮融资：强化信用卡智能综合信息服务平台。
• CLOT获虎扑体育数千万港币投资：拓展潮流店铺及线上商城。
• 车300获2亿元融资：为二手车交易平台提供数据支持和定制化服务。
• 51返呗获千万美金A轮融资：为年轻人提供一站式金融服务。
• 美亚商旅获得1.2亿元融资：拓展B2B机票分销及商旅系统服务。
• 什马金融获数亿元B+轮融资：服务农村消费金融需求。

风险提示

• 板块高弹性下市场系统性风险较大。
• 全渠道融合不及预期可能影响转型效果。
• 管理层对转型未达成统一，影响战略执行。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

总结

本报告指出，商贸零售行业在新零售和国企改革双重利好下，存在结构性投资机会。重点推荐苏宁云商、南极电商、银座股份、中百集团、东百集团等具备高成长性和估值修复潜力的标的，同时提醒投资者关注市场系统性风险和转型不及预期的风险。