20170107-中泰证券-商贸零售行业周报_新零售下_阿里产业链机遇临近_潜伏高安全边际标的_15页_845kb

商贸零售行业周报总结

核心内容

本报告为中泰证券发布的商贸零售行业周报，分析了2017年1月7日当周的行业走势、重点公司表现、投资策略及行业动态。报告指出，在新零售背景下，商贸零售行业迎来新的发展机遇，尤其是与阿里生态链结合的公司，如苏宁云商、南极电商等，具备较高的增长潜力和协同效应。

主要观点

• 行业整体表现：上周商贸零售（中信）指数上涨1.62%，跑赢沪深300指数0.48%。子板块中，超市指数涨幅最大，达到2.46%。
• 重点公司表现：
  • 上周A股涨幅前三为上海物贸（13.48%）、吉峰农机（10.44%）、津劝业（10.28%）。
  • 涨跌幅前三为三江购物（-10.22%）、跨境通（-9.89%）、新华都（-4.82%）。
• 投资策略：
  • 建议关注具备高安全边际的标的，尤其是新零售下线下门店价值重估逻辑。
  • 推荐关注阿里体系内的电商运营公司，如南极电商、三只松鼠等。
  • 布局电商上游产业链，特别是仓储及配送领域，如苏宁云商收购天天快递，构建线上线下物流生态体系。
• 重点推荐股票：
  • 苏宁云商：收购天天快递，构建“零售+物流+金融”三位一体的业务模式，估值有望达1825.5亿元，目标价上调至19.61元。
  • 南极电商：打造“品牌/品类/IP+服务性工具+渠道+内容”的生态圈，目标价18.00元。
  • 中百集团：甩掉包袱，轻装上阵，便利店新业态助力经营底部向上，目标价12.04元。
  • 东百集团：切入高标仓领域，打开市值增长空间，目标价11.50元。
  • 跨境通：构建“品牌+项目孵化平台+跨境电商供应链”生态圈，目标价28.02元。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：94家
• 行业总市值：约1224643.75亿元
• 行业流通市值：约858608.03亿元

行业走势

• 商贸零售（中信）指数上涨1.62%，跑赢沪深300指数0.48%。
• 超市指数涨幅最高，达到2.46%，其次是百货、贸易、连锁。
• 与中小板指（上涨0.74%）相比，商贸零售板块整体涨幅靠前。

公司动态

• 苏宁云商：42.5亿收购天天快递，构建线上线下智能化物流生态体系，预计2017年体系业务量达23亿单，贡献净利润约3亿元。
• 中百集团：完成资产证券化交易，未来有望实现业绩反转。
• 东百集团：定增过会，切入高标仓领域，预计三年内建设200万平方米高标仓。
• 跨境通：拟收购优壹电商及百伦科技，构建双向零售生态圈，当前估值被严重低估。
• 银座股份：受益于山东国有资产改革，自有物业NAV估值达105亿元，市值折价50%以上。

资本动态

• 丰巢科技：获25亿元A轮融资，估值达55亿元。
• 美味不用等：获数亿元C+轮融资，成为互联网餐厅SaaS服务及运营平台。
• 骑呗单车：完成1亿元A轮融资，进入共享单车市场。
• 摩拜单车：获2.15亿美元D轮融资，引入携程、华住等战略投资者。
• 易思捷：获3250万元新一轮融资。
• 农分期：获上亿元B轮融资。
• 前沿生物：获3亿元C轮融资。
• 微阵：获900万元天使轮融资。
• 爱拼机：获1.2亿元B轮融资。
• 中译语通：获1.5亿元B+轮融资。
• 云雾科技：获5000万元A轮融资。
• 淘手游：获1亿元B轮融资。
• 优速快递：获A+轮融资。

风险提示

• 板块高弹性下市场系统性风险。
• 全渠道融合不及预期。
• 管理层对转型未达成统一。

行业前瞻

• 新零售发展趋势：线上零售巨头正通过资本手段实现线上线下融合，提升零售供应链效率。
• 传统零售转型：线下零售业开始企稳回暖，通过线上线下融合实现增长。
• 国企改革机遇：国企改革将推动国有控股零售公司估值提升。

投资组合

• 苏宁云商：推荐理由包括并购天天快递、全渠道融合加速、金融业务放量。
• 跨境通：推荐理由包括构建双向零售生态圈、当前估值被低估。
• 中百集团：推荐理由包括业态升级、业绩有望迎来拐点。
• 东百集团：推荐理由包括切入高标仓领域、估值提升空间大。
• 南极电商：推荐理由包括构建电商服务生态圈、新品牌贡献利润。

评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

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