20170122-兴业证券-机械设备行业周报_立足业绩估值_精选国改_工程机械与绩优白马_41页_5mb

机械设备行业2017年第4周研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦机械设备行业的投资机会，提出立足业绩估值，精选国改、工程机械与绩优白马作为主要投资方向。报告指出，随着政策推动及市场回暖，多个细分领域展现出良好的发展势头，尤其是工程机械、国企改革及煤化工行业。同时，对部分重点公司进行了推荐与评级，结合市场数据与行业趋势，为投资者提供参考。

主要观点

1. 工程机械行业展望

• 行业趋势：2016年9月以来，挖掘机销量增速连续4个月超过70%，且呈现加速态势，市场集中度提升，三一重工市场占有率已达21%。
• 政策与基建推动：我国基建及PPP项目加速落地，将推动挖掘机等工程机械设备的持续景气，预计2017年上半年工程机械产销数据将超预期。
• 推荐公司：重点关注柳工、三一重工及核心零部件供应商恒立液压。

2. 国企改革投资主线

• 三条主线：1）活跃的地方国改；2）上市公司为集团旗下唯一上市平台；3）集团拥有潜在优质资产，存在注入上市公司可能。
• 重点公司推荐：
  • 天桥起重：起重业务回暖，为株洲市唯一的装备制造业上市平台，国资委增持。
  • 广日股份：低估值蓝筹，智能制造转型。
  • 安徽合力：叉车行业回暖，低估值高安全边际。
  • 上海机电：低估值蓝筹，潜在注资预期。
  • 烟台冰轮：冷链龙头，潜在注资预期。
  • 中国船舶：主业边际改善，混改预期。

3. 煤化工主题投资机会

• 行业背景：煤化工符合中国能源发展战略，且随着油价回升，部分细分领域已接近盈亏平衡线。
• 政策支持：国家对煤化工项目审批放宽，环境影响评价门槛降低，行业复苏迹象明显。
• 推荐公司：
  • 天沃科技：非标压力容器主流供应商。
  • 杭氧股份：空分设备龙头。
  • 纽威股份：工业阀门龙头。
  • 中泰股份：深冷设备领先企业。

4. 行业估值与市场表现

• 机械行业整体表现：1月16日~1月20日，机械行业指数下跌1.84%，跑输沪深300指数。
• 估值数据：
  • 机械行业整体PE（TTM）为107.98倍，PB（MRQ）为3.03倍。
  • 工程机械行业PE为-125.33倍，PB为1.62倍。
  • 通用机械与零部件行业PE为70.82倍，PB为3.49倍。
• 相对估值：机械行业整体PE和PB相对A股整体溢价分别为406.24%和50.75%。

5. 大宗交易与股价变动

• 大宗交易情况：部分公司通过大宗交易实现盈利，如北方导航、道森股份等。
• 亏损情况：如鲍斯股份、*ST黑豹等公司通过大宗交易平均亏损。

关键信息

推荐组合

• 买入：天桥起重、恒立液压
• 增持：豪迈科技、柳工、三一重工、安徽合力、杰瑞股份
• 未评级：惠博普、杭氧股份

上周研究成果

• 行业报告：把握白马成长，聚焦国改、工程机械、煤化工主题投资机会。
• 公司报告：涵盖南风股份、纽威股份、金盾股份、诺力股份、金通灵、劲拓股份、日机密封、赢合科技、鲍斯股份等公司，涉及业绩表现、订单情况、转型方向等。

风险提示

• 政策变动风险：国家政策调整可能对行业产生影响。
• 固定资产投资低于预期：经济下行可能抑制设备需求，影响行业增长。

附录：行业指数与估值

• 图1：机械行业指数周涨幅 vs. 沪深300指数周涨幅
• 图2：机械行业整体PE、PB
• 图3：工程机械行业整体PE、PB
• 图4：机床工具行业整体PE、PB
• 图5：重型机械行业整体PE、PB
• 图6：铁路设备行业整体PE、PB
• 图7：航天军工行业整体PE、PB
• 图8：造船行业整体PE、PB
• 图9：节能减排设备整体PE、PB
• 图10：石油天然气设备整体PE、PB
• 图11：通用机械与零部件PE、PB
• 图12：机械行业主板、中小板、创业板估值与A股整体估值比较
• 图13：1月20日收盘机械股PB排序（前5家）

总结

本报告从行业趋势、政策导向、公司基本面及估值角度出发，提出了机械设备行业在2017年的投资策略，重点推荐工程机械、国企改革及煤化工主题，同时对多家公司进行评级与分析。投资者应关注行业复苏信号及政策动向，合理配置资源，把握结构性机会。