20170225-中泰证券-商贸零售行业周报_行业弱复苏确立_配置安全边际高_业绩确定性强的优质标的_13页_1mb

报告摘要

本报告对商贸零售行业进行了全面分析，指出行业已进入弱复苏阶段，配置安全边际高、业绩确定性强的优质标的是当前投资的重点。分析师彭毅提出“行业弱复苏确立，业绩确定性强的优质标的”作为主要投资逻辑，并推荐了多个重点公司，同时强调了新零售、国企改革及跨境电商等方向的潜在投资机会。

行业数据：
- 上市公司数：94家
- 行业总市值：1241.69亿元
- 行业流通市值：856.26亿元
市场表现：
- 上周商贸零售（中信）指数下跌0.20%，跑输沪深300指数0.20个百分点。
- 年初至今下跌0.55%，跑输沪深300指数4.11个百分点。
- 百货指数上涨0.10%，超市板块表现相对较弱。
重点推荐公司：
- 南极电商：业绩真成长，打造“品牌/品类/IP+服务性工具+渠道+内容”电商生态圈，目标价18.00元，评级“买入”。
- 苏宁云商：扭亏为盈，全渠道转型加速，服务性收入放量，目标价18.49元，评级“买入”。
- 中百集团：旧业态调整完毕，新业态发力，目标价12.04元，评级“买入”。
- 银座股份：国企改革预期强烈，自有物业价值重估，目标价16.92元，评级“买入”。
- 东百集团：坚定切入高标仓领域，目标价12.7-13.2元，评级“买入”。
投资策略：
- 从三个维度配置零售板块：业绩确定性、国企改革、新零售。
- 重点配置估值低、业绩增长确定的标的，如鄂武商A、天虹商场。
- 新零售方向推荐苏宁云商、永辉超市、中百集团。
- 国企改革方向推荐银座股份、重庆百货。
- 真成长标的推荐南极电商、跨境通。

公司名称	股价（元）	市值（亿元）	目标价（元）	核心看点
南极电商	11.05	169.98	18.00	“品牌/品类/IP+服务性工具+渠道+内容”电商生态圈持续扩充，业绩真成长
苏宁云商	10.99	1,023.17	18.49	预告经营扭亏为盈，全渠道转型加速，服务性收入放量
中百集团	9.25	62.99	12.04	旧业态调整完毕，新业态发力增长，目标价对应2017年0.5xPS
银座股份	10.40	54.09	16.92	自有物业价值重估，国企改革预期仍存
东百集团	12.10	108.69	12.73	坚定切入高标仓领域，房产项目确认回笼资金

新零售动态：
- 阿里研究院发布“新零售研究报告”，首次系统解读新零售概念与方法论。
- 三江购物、百联股份等超市及便利店业态受到阿里青睐。
- 电商冲击放缓，线下零售调整完毕，国美坪效提升验证行业边际企稳。
跨境电商动态：
- 傲基电商2016年营收22.18亿元，同比增长143.5%，毛利率达58.28%。
- 自有品牌化、供应链整合及数据挖掘成为跨境电商突围方向。
传统零售动态：
- 太平洋百货入驻返利网，尝试线上线下融合。
- 日本百货巨头三越伊势丹通过收购旅游、美妆企业进行转型。
- 实体商场所加码新型娱乐体验业态，尝试提升客流量与体验感。