20160229-安信证券-家电行业动态分析：三月年报将密集披露，重视业绩稳健增长标的_1mb

家电行业三月年报分析与投资建议总结

核心内容

进入三月，家电板块上市公司将陆续披露2015年年报，分析师建议重点关注业绩稳健增长的标的。当前家电板块整体表现不佳，但部分细分领域和个股仍具备投资价值。

市场走势

• 沪深300指数下跌 3.39%
• 创业板指数下跌 8.87%
• 中小板指数下跌 6.12%
• 家电板块下跌 5.40%
• 白电、黑电、小家电分别下跌 5.37%、4.13%、6.80%

本周涨幅前五的个股为：

1. 海立美达（13.10%）
2. 哈尔斯（8.99%）
3. 顺威股份（7.32%）
4. 天银机电（5.59%）
5. 深康佳A（5.42%）

本周跌幅前五的个股为：

1. 东方电热（-19.53%）
2. 秀强股份（-16.29%）
3. 和晶科技（-16.29%）
4. 圣莱达（-15.79%）
5. �珈伟股份（-15.39%）

原材料价格走势

• LME铜价格为4,681.00美元/吨，较上周上涨 1.98%，2015年以来下跌 26.39%
• LME铝价格为1,588.50美元/吨，较上周上涨 2.35%，2015年以来下跌 13.27%
• 钢材综合价格指数为60.04，较上周上涨 3.4%，2015年以来下跌 27.7%
• 中塑价格指数为829.36，较上周下跌 0.7%，2015年以来下跌 5.8%

行业要闻

1. 空调业库存压力大：2015年空调市场零售额同比下降 4.8%，零售量同比下降 1.1%，行业库存未有效减少。
2. 节能补贴执行不力：部分电商未能积极执行补贴政策，导致政策效果打折扣。
3. VR技术发展仍需时间：TCL董事长认为2016年为VR爆发元年尚早。
4. 夏普股价暴跌，鸿海收购暂停：因夏普存在“或有债务”，鸿海暂停收购。
5. 海尔与德国合作推动智能制造：海尔与清华大学、德国弗劳恩霍夫研究院合作，推动全球智能制造格局重构。

投资建议

推荐标的

• 厨电龙头：老板电器

  • 2015年业绩快报归母净利润增长 44.57%
  • 定位中高端，主要销售来自一二线城市
  • 预计二季度开始受益于地产销售改善
  • 年销量仅200万台，成长空间较大

• 治理改善+业绩反转预期：华帝股份

  • 2015年净利润同比下降 26.37%
  • 预计未来业绩将有所改善

• 小家电龙头：苏泊尔、爱仕达

  • 业绩预报显示净利润增长超三成
  • 主营业务加速反转，成长空间巨大

• 现金充足、安全边际高：小天鹅A

  • 在手现金超70亿
  • 预计2015年净利润为9.1亿

• 智能电视销售超预期：兆驰股份

  • 风行电视线下线上渠道销售齐爆发
  • 首批10万台风行海尔电视在新春售罄
  • 预计一季度出货100万台，实现首年300万台销量目标
  • 当前股价与定增价倒挂，具备投资价值

其他建议关注标的

• 哈尔斯（迪士尼+基本面底部反转）
• 秀强股份（玻璃主业高增长+幼教转型落地+高送转）
• 盾安环境（传感器+机器人+核电）
• 东方电热（定增完成）
• 地尔汉宇（资本公积高）
• 万家乐（大股东注册地变更至西藏）
• 奥马电器
• 禾盛新材（互联网金融）
• 雪莱特（无人机+B2B电商）

风险提示

• 房地产市场波动风险
• 原材料价格波动风险

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数 10% 以上
• 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差 -10% 至 10%
• 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数 10% 以上

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

分析师声明

• 蔡雯娟：具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格
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