20160229-安信证券-家电行业动态分析：三月年报将密集披露，重视业绩稳健增长标的_12页_1mb

家电行业三月年报分析及投资建议总结

核心内容

本报告主要分析了2016年三月家电板块的市场走势、原材料价格变化、行业要闻及投资建议，为投资者提供参考。

主要观点

市场走势

• 整体市场表现：本周沪深300指数下跌3.39%，创业板指数下跌8.87%，中小板指数下跌6.12%。家电板块整体下跌5.40%，其中白电、黑电、小家电分别下跌5.37%、4.13%、6.80%。
• 个股表现：涨幅前五为海立美达、哈尔斯、顺威股份、天银机电、深康佳A；跌幅前五为东方电热、秀强股份、和晶科技、圣莱达、珈伟股份。

原材料价格走势

• 铜、铝价格：LME铜、铝现货结算价分别为4,681.00美元/吨和1,588.50美元/吨，分别上涨1.98%和2.35%。2015年以来，铜价下跌26.39%，铝价下跌13.27%。
• 钢材价格：钢材综合价格指数为60.04，较上周上涨3.4%，2015年以来下跌27.7%。
• 塑料价格：中塑价格指数为829.36，较上周下跌0.7%，2015年以来下跌5.8%。

行业要闻

• 空调业库存问题：截至2015年末，空调行业库存总量突破4000万台，去库存策略效果不佳。
• 节能补贴执行不力：部分电商执行不坚决，导致补贴政策名存实亡。
• VR发展现状：TCL董事长认为2016年还不是VR爆发元年，技术仍需完善。
• 夏普收购受阻：鸿海暂停收购夏普，因夏普存在或有债务问题。
• 海尔与德国合作：海尔与清华大学、德国弗劳恩霍夫研究院合作，推动智能制造发展。

关键信息

投资建议

• 三月年报密集披露：建议重点关注业绩稳健的家电板块公司。
• 厨电板块：推荐老板电器，四季度业绩超预期，预计二季度起受益于地产销售改善。
• 小家电板块：推荐苏泊尔、爱仕达，其净利润增长预期超三成，成长空间大。
• 小天鹅A：建议关注，其在手现金超70亿，安全边际高。
• 兆驰股份：推荐风行电视销售超预期，预计一季度出货100万台，实现首年300万台销量目标。
• 其他推荐：建议关注哈尔斯（迪士尼+基本面反转）、秀强股份（玻璃主业增长+幼教转型）、盾安环境（传感器+机器人+核电）、华意压缩（资本公积高）等。

风险提示

• 房地产市场波动：地产政策变化可能影响厨电需求。
• 原材料价格波动：铜、铝、钢材等价格波动可能对成本产生影响。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

一周上市公司重要公告

• 盾安环境：签订二氧化碳制冷设备采购合同，金额4,702,149美元。
• TCL集团：与紫光集团合作成立产业并购基金，拟发行超短期融资券。
• 格力电器：股票停牌，因筹划重大资产收购。
• 兆驰股份：股东大会通过发行超短期融资券议案。
• 四川长虹：子公司在新三板挂牌。
• *ST厦华：自然人王春芳参与股权受让，王玲玲及其一致行动人持股比例提升。
• 其他公告：包括业绩快报、定增、股权激励、回购股份、战略合作等。

估值一览

风险提示

• 房地产市场波动可能影响厨电需求。
• 原材料价格波动可能影响企业成本。

分析师声明

• 蔡雯娟分析师具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。

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