2025-07-13-天风证券-战略重估_MP价格下限或打开稀土价格天花板页_15页_1mb

一、核心观点

• 投资评级：战略重估，MP价格下限或打开稀土价格天花板（维持强于大市）
• MP事件影响：美国国防部投资MP Materials，计划2028年产能达1万吨稀土磁铁，设定110美元/千克（折合国内89万元/吨）镨钕价格下限，或重塑稀土全球定价格局
• 短期影响有限：MP产能扩张需时间，国内产业链优势主导价格；但长期看，该价格下限或打开国内稀土价格天花板

二、子行业表现

1. 稀土与磁材

• 价格上行：氧化镨钕涨2.4%至45.6万元/吨、氧化镝涨2.4%至168.5万元/吨
• 机遇：MP事件催化行业看涨情绪，磁材出口管制放松后基本面修复，建议关注中国稀土、北方稀土、正海磁材、金力永磁

2. 基本金属

• 铜：受美国50%关税预期扰动，高位回落，预计下周震荡
• 铝：需求担忧叠加复产预期，库存去库支撑价格，建议关注中孚实业、神火股份
• 铅、锌：宏观扰动下价格偏弱震荡

3. 贵金属

• 黄金白银：避险属性强化，中长期取决于美联储降息路径

4. 小金属

• 锑：价格稳定，光伏政策利好需求改善
• 钨钼：供需偏紧支撑价格，钼价强势上行
• 锂/钴：需求疲软致行情震荡

三、核心催化

• MP Materials产能扩张及价格下限承诺
• 光伏行业政策落地预期改善锑需求
• 钼、钨等小金属供需边际改善

四、风险提示

• 需求回暖不及预期
• 上游供给突然放量
• 全球贸易摩擦加剧