2025-07-13-国金证券-有色金属周报_稀土_海外底价_定出_内外同涨逐步兑现页_19页_2mb

一、大宗及贵金属行情综述

铜

• 价格：LME铜价周度下跌1.92%至9663美元/吨，沪铜下跌1.63%至7.84万元/吨。
• 供需：加工费指数转负，进口铜精矿加工费周度指数涨至-43.79美元/吨；消费端精铜杆、漆包线开工率回升，电网及新能源订单局部回暖，但整体需求疲软。

铝

• 价格：LME铝价微涨0.17%至2602美元/吨，沪铝微涨0.29%至2.07万元/吨。
• 供需：国内电解铝库存小幅下降，氧化铝开工率微降；国际铝土矿库存收缩，下游利润改善。

黄金

• 金价上涨0.71%至3370美元/盎司，避险需求增强（受特朗普关税及巴以冲突驱动）。
• 美国国防部拟控股稀土公司，稀土战略地位提升，“补贴底价”或支撑价格。

二、小金属及稀土基本面更新

稀土

• 供给收缩预期强烈（配额收紧、缅甸局势扰动），需求端低空经济、人形机器人拉动新增需求，出口管制趋严，中重稀土内外价同涨。
• 推荐标的：广晟有色、中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等。

钼钨

• 钼精矿、钼铁价格上涨超5%，下游特钢需求旺盛，库存低位。欧洲国防开支增加或推涨需求。
• 推荐标的：金钼股份、国城矿业。

锑

• 锑价见底稳中有升，2025年起阻燃电缆标准升级或需求大增，叠加海外大矿减产。
• 推荐标的：华锡有色、湖南黄金。

锂

• 碳酸锂均价周度上涨2.43%，供需博弈中（需求预期改善 vs 库存压力）；刚果禁令短期支撑钴价。
• 矿山开发加快，需求端电动车增量开局，建议关注盐湖提锂进程。

三、核心风险与投资逻辑

风险提示

• 供给超预期：矿山开发/再生供应超预期或拖累价格。
• 新能源产业不及预期：新能源车/光伏需求下滑影响机电板块需求。
• 宏观经济波动：经济增速放缓或抑制金属需求。

投资建议

• 重点推荐方向：稀土（战略属性强）、钼钨（特钢需求确定）、锂（政策&技术驱动）、铜（特朗普关税短期扰动）。
• 关注催化剂：《稀土管理条例》落地、中东地缘冲突、新能源补贴政策、LME库存变动等。