20250713-天风证券-金属与材料行业研究周报_战略重估_MP价格下限或打开稀土价格天花板_15页_1mb

行业评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资评级：战略重估，稀土价格天花板或被MP价格下限打开。

核心分析点

1. 稀土板块催化：

   • MP Materials将获美国国防部数十亿美元投资，主要用于：
     • 在国内建厂，2028年实现10000吨稀土磁铁产能（当前1000吨）。
     • 10年内最小EBITDA为1.4亿美元。
     • 僧尼价格下限设定在110美元/千克（折合国内价89万元/吨），显著高于国内当前价格。
   • 短期影响有限：MP扩建时间长，我国产业链优势主导短期。
   • 长期机会：MP投资事件有望打开稀土价格天花板。

2. 价格走势：

   • 稀土永磁：氧化镨钕涨2.4%至45.6万元/吨，氧化镝涨2.4%，氧化铽微涨。
   • 基本金属：
     • 铜价高位回落，受关税扰动及需求淡季影响，预计下周震荡。
     • 铝价下跌，需求担忧叠加库存压力，建议关注紫金矿业、中国宏桥等。
     • 贵金属偏好：避险属性回归，建议关注山东黄金、赤峰黄金等。

3. 风险提示：

   • 需求回暖不及预期、上游供给增加、库存激增。

关注重点

• 稀土板块：中国稀土、北方稀土、正海磁材、金力永磁。
• 基本金属：紫金矿业、中国宏桥、五矿资源。
• 贵金属：山东黄金、赤峰黄金。