20230903-创元期货-豆粕周度报告_临近生长后期_美豆走势疲软_19页_1mb

豆粕周报分析总结

一、行情回顾

• 外盘市场：美豆优良率好于预期且干旱影响小于预期，叠加收割压力，本周价格略显疲软；连粕在国内外基本面支撑下行情偏强，09合约定格在4930元/吨，01合约受汇率影响略有弱势。

二、后市展望

• 全球供应偏紧：美豆种植面积限定供应端预期，干旱限制单产上调潜力，叠加国内供应趋紧，连粕暂无大幅下跌信号，预计短期内高位震荡。

三、核心逻辑与关键数据

（一）美豆基本面

• 种植进展：截至8月27日，美豆优良率为58%，结荚率91%；
• 干旱影响：干旱区域占40%，影响程度低于预期；
• 出口销售：8月24日当周美豆出口装船3197万吨，国内进口依赖偏少。

（二）国内基本面

• 供应趋紧：8月到港大豆约940万吨，9月预测600万吨、10月450万吨；
• 开机压榨：8月榨量862.5万吨、9月预计184-185万吨；
• 库存变化：大豆库存上升、豆粕库存下降、未执行合同减少。

（三）汇率与基差

• 汇率影响：人民币汇率趋于平缓，美豆价格波动对连粕影响放大，套利空间由近强远弱的格局持续。

四、重点关注

• 天气与天气报告：中西部干旱进度增加，GFS降水预报较偏干，9月12日USDA报告预期仍有较大分歧点；
• 进口大豆政策：巴西对华发船量由增转趋缓，阿根廷进口大豆政策或加剧市场升贴水分化。

备注：上述内容由专业分析师团队撰写，仅供客户参考。