20220701-建信期货-豆粕半年报_美豆累库尚需时日_豆粕维持高位_4页_319kb

豆粕半年报总结

核心内容

本报告由建信期货农业产品研究团队发布，日期为2022年7月1日，主要分析2022年下半年豆粕市场的走势及影响因素。报告指出，当前美豆及豆粕市场仍处于供不应求的状态，累库进程尚未完成，豆粕价格维持高位。

主要观点

1. 美豆供需格局

• 2022年美豆种植面积回暖，预计产量为45.07亿蒲，但新年度仍存在供不应求的情况。
• 南美减产：21/22年度巴西大豆产量减少10.1%，阿根廷减少9.1%，南美整体产量失守。
• 22/23年度南美产量预计回暖，但短期内仍无法弥补缺口。

2. 美豆出口与进口情况

• 本年度美豆出口料保持较高水平，但中国进口美豆比例下降，上半年大豆进口量同比持平，下半年或偏弱。

3. 国内豆粕市场表现

• 上半年油厂压榨开机率偏低，豆粕成交前期一般，近期有所改善，但预计下半年成交量仍将维持同比偏弱。
• 基差偏弱，反映市场对未来供应的担忧。

4. 饲料需求分析

• 生猪去产能接近尾声，下半年猪饲料产量或同比偏弱。
• 禽类存栏量偏低，预计下半年变化不大，饲料需求维持稳定。

5. 行情展望

• 美豆期末库存偏低，预计在2亿蒲左右，处于历史同期较低水平。
• 7-9月市场关注焦点为美豆的种植生长情况，若天气不利，将加剧供需紧张。
• 豆粕或阶段性强于美豆**，**由于国内豆油偏弱，豆粕存在挺价及补涨预期。

6. 重要变量

• 美国天气情况：直接影响美豆产量及市场预期。
• 美豆新作签约出口情况：决定未来供应是否充足。
• 中美经贸关系：影响中国进口需求。
• 全球经济趋势与俄乌关系：间接影响大豆需求及价格走势。

关键信息

• 豆粕价格高位运行：由于美豆累库尚需时间，且天气因素影响较大，豆粕价格预计维持高位。
• 未来方向性选择依赖产量：待美豆新季产量落地后，市场或出现方向性调整。
• 报告仅供特定客户及专业人士使用：如需阅读全文，请联系客户经理或拨打400-90-95533。

结构概述

一、行情回顾

• 报告未提供具体行情回顾内容，但整体指出豆粕价格维持高位。

二、大豆豆粕市场分析

• 2.1 美豆产量预期
• 2.2 南美减产影响
• 2.3 全球大豆产量与库存
• 2.4 美豆出口与进口变化
• 2.5 国内豆粕成交量与基差
• 2.6 猪饲料产量变化
• 2.7 禽类饲料需求稳定

三、2022年下半年豆粕行情展望及投资策略

• 3.1 驱动因素与重要变量
• 3.2 市场预期与投资建议

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