20231113-正信期货-豆粕周报_美豆冲高回落_国内豆粕跟随_19页_1mb

美豆冲高回落 折射国内豆粕震荡格局

核心信息摘要

外盘趋势

• 价格波动：CB0T大豆、M2401豆粕单周跌超4%、2.7%；美豆单产上调支撑有限，叠加期末库存高于预期，打压盘面；得益于近期中国进口需求和出口改善，美豆整体趋势偏强调整。

国内豆粕基本面

• 供需动态：油厂开机率偏低、到港量减少，压榨利润低迷，豆粕库存持续去库趋势；下游成交一般，但提货量回升，反映终端消化速度有所提升。

关键结论与策略

• 美豆方向矛盾：报告指出美豆多空交织，巴西天气好转预期、国内签约博弈、单产和库存预估等矛盾将如何演变，仍需跟踪USDA后续数据修正。
• 国内供需格局：国内需求季节性不强，预计短期维持震荡偏弱状态，但库存压缩速度尚可抵消部分成本支撑。

风险预警

• 外盘价格联动：美豆价格波动将直接影响国内盘；美国收割进度、巴西对华出口报价及天气将持续成为主导因素；内盘需防范单边下跌情绪扩散。

谨慎观望题材

• 价格区间前高支撑3000-3100，阻力区域4000-4050；空头止损关注美盘涨势意愿；多单需量能配合，方可考虑顺势跟进。

说明

• RU料受期现套利、国储抛储预期，偏弱势运行；豆菜粕价差、1-5价差未出现倒伏配置机会；期权方面建议减少平静风浪操作节奏。