20230223-国海证券-凯盛新材-301069.SZ-点评报告_重点项目有序推进_依托氯化亚砜产业链进军新型锂盐LiFSI_9页_749kb

报告摘要

凯盛新材（301069）点评报告总结

核心内容

凯盛新材是一家专注于氯化亚砜和芳纶聚合单体生产的企业，近年来在氯化亚砜产业链基础上，积极拓展至高性能新材料领域，包括聚醚酮酮（PEKK）和新型锂盐LiFSI。公司依托自身技术优势和产业链布局，推动产品结构优化和业务多元化，成为全球氯化亚砜和芳纶聚合单体领域的龙头企业。

主要观点

重点项目有序推进
公司“2000吨/年聚醚酮树脂及成型应用项目”首期1000吨产能已进入试生产调试阶段，潍坊凯盛生产基地首期5万吨/年氯乙酰氯项目即将投产。此外，公司规划建设2万吨/年芳纶聚合单体和10000吨/年LiFSI项目，进一步完善产业链布局。
氯化亚砜产业链优势显著
公司现有氯化亚砜产能15万吨/年，是全球最大的氯化亚砜生产企业。其氯化亚砜循环产业链为LiFSI等高端新材料的开发提供了原材料和成本优势，助力公司拓展新能源材料市场。
进军新型锂盐LiFSI，打开新能源市场新格局
LiFSI作为新型锂电池电解液溶质，具有更高的电导率、热稳定性和安全性，相比传统锂盐LiPF6更具优势。公司已完成LiFSI的技术和工艺储备，并建成了200吨/年的中试装置，具备产业化落地条件。公司计划通过可转债融资6.5亿元用于建设10000吨/年LiFSI项目，预计2024年底建成投产。
PEKK产业链布局全面
公司是国内唯一具备PEKK完整技术体系的厂商，PEKK产品主要用于3D打印、航空航天、汽车制造、医疗等领域。公司现有1000吨/年PEKK产能，规划扩展至5000吨/年，进一步提升其在特种工程塑料领域的竞争力。
股权激励设定高目标，彰显发展信心
公司推出限制性股票激励计划，设定2022-2024年营收和净利润增长目标，分别为11.88/15.40/19.80亿元和2.16/2.88/4.68亿元。目标对应的CAGR分别达到31.04%和37.51%，体现出公司对未来发展速度的高预期。