20241027-西南证券-国际医学-000516.SZ-营收增长稳健_国际合作进一步深化_6页_1mb

国际医学（000516）2024年三季报分析

业绩总结

国际医学发布2024年三季报，2024年前三季度实现营收361亿元，同比增长79%；归母净利润亏损21亿元，同比亏损收窄46%。扣非净利润亏损22亿元，同比增长372%。业绩增长稳健，亏损幅度持续收窄。

财务优化成果

2024年前三季度，公司四费率合计同比下降30个百分点，其中销售费、管理费和财务费用分别同比下降1个、14个和13个百分点。同时，销售毛利率提升4个百分点至92%，净利率上升3个百分点至-82%，表明提效降本措施成效显著。

业务拓展与合作深化

公司在高新医院、中心医院及北院区建设方面持续推进，学科能力和人才梯队持续提升。此外，9月25日与韩国CHA集团签署战略合作协议，共同设立中国首家转诊中心，进一步推动学科建设。

盈利预测

预计2024至2026年公司收入分别为51亿元、58亿元、65亿元。随着中心医院床位利用率持续提升，公司将在2025年实现扭亏。

风险提示

主要风险包括公共卫生政策变动、产品研发不及预期、医疗事故及床位利用率不及预期等。

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盈利预测关键假设

1. 床位利用率：2024-2026年分别为100%/108%/120%，单床产出增速分别为3%/2%/1%；
2. 软件和信息技术服务收入：在现有基础上保持低增长，毛利率维持在80%以上；
3. 商品流通及其他收入：稳定增长，毛利率维持在2986%左右，体现高毛利特性。

估值与财务指标

公司当前PE为-33倍，PB为3.14倍。预计2024-2026年EPS分别为-0.10元、0.00元、0.08元，ROE由负转正，ROE预计从-12.37%上升至5.23%。

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