地方政府与城投企业债务风险研究报告：广东篇-20201229-联合资信-20页_999kb

报告摘要

广东省地方政府与城投企业债务风险研究报告总结

核心内容概述

广东省作为中国开放程度最高、经济活力最强的区域之一，经济总量长期位居全国首位，人均GDP处于领先水平。其财政实力雄厚，2019年一般公共预算收入排名全国第一，财政自给率较高，整体债务负担较轻，偿债能力较强。然而，广东省各地市经济发展不均衡，财政实力与债务情况存在显著差异，部分地市的城投企业面临较大的偿债压力。

主要观点

广东省经济总量长期保持全国第一，但近年来增速有所放缓。
广东省财政收入质量良好，税收占比高，财政自给率强，政府债务负担轻，偿债能力强。
珠三角地区经济和财政实力明显高于其他区域，尤其是深圳市和广州市。
沿海经济带和北部生态发展区经济发展水平较低，财政自给能力较弱。
广东省城投企业数量较少，主体信用级别以AA为主，但珠三角地区城投企业信用级别普遍较高。
城投企业债务负担总体上升，部分地市因债务集中到期面临短期偿债压力。
城投企业偿债能力分化明显，部分地市如佛山市和肇庆市债务负担较重，而深圳市债务负担最轻。

关键信息

一、广东省经济及财政实力

经济状况：
- 广东省经济总量长期位居全国首位，人均GDP全国领先。
- 2017—2019年GDP增速分别为7.5%、6.8%和6.2%，2020年1—6月受疫情影响，GDP同比下降2.5%。
- 三次产业结构持续优化，2019年为4.0:40.5:55.5。
- 固定资产投资增速高于全国平均水平。
财政数据：
- 2019年一般公共预算收入12651.46亿元，排名全国第一。
- 税收收入占比较高，2019年达79.54%。
- 财政自给率在2019年为73.07%，整体财政自给能力强。
- 地方政府债务余额11948.95亿元，2019年底居全国第四位。
- 政府负债率11.10%，排名全国第一；政府债务率48.22%，排名全国第二。

二、广东省各地市经济状况及财政实力

经济实力：
- 珠三角地区经济总量占全省的80.71%，深圳市和广州市GDP均超2万亿元。
- 沿海经济带和北部生态发展区经济总量占全省的11.53%和5.76%。
- 各地市GDP增速差异较大，部分城市如深圳市、广州市、东莞市和佛山市增速较快。
财政情况：
- 珠三角地区财政自给率普遍在55%以上，沿海经济带及北部生态发展区财政自给率普遍在40%以下。
- 政府性基金收入主要集中在珠三角地区，如广州市、深圳市和佛山市。
- 各地市政府债务余额差异较大，深圳市和东莞市政府债务余额增长较快。

三、广东省城投企业偿债能力

城投企业概况：
- 截至2020年9月底，广东省有存续债券的城投企业共53家，主体信用级别以AA为主。
- AAA级企业主要集中在珠三角地区，主体信用级别较高的企业多分布于粤港澳大湾区。
债务负担：
- 2019年广东省发债城投企业债务负担加重，资产负债率和全部债务资本化比率均呈上升趋势。
- 珠海市、惠州市和韶关市资产负债率均在60%以上，债务负担较重。
- 珠海市2021年到期债券规模较大，短期偿债压力突出。
偿债能力：
- 货币资金对短期债务的覆盖程度下降，除佛山市外，其他地市普遍较低。
- 深圳市发债城投企业短期偿债能力最强，货币资金/短期债务倍数达3.58倍。
- 佛山市发债城投企业经营活动现金流对全部债务的覆盖能力最强，2019年为1.03倍。
- 城投企业筹资活动现金流差异较大，深圳市和珠海市筹资能力强，其他地市普遍较弱。

总结

广东省整体经济实力和财政状况良好，但地市间发展不均衡，财政自给率和债务负担差异显著。珠三角地区经济和财政实力突出，而沿海经济带和北部生态发展区相对薄弱。城投企业债务负担总体上升，部分地市面临较大的短期偿债压力，需关注其再融资能力。总体来看，广东省城投企业信用级别较高，但部分城市如梅州市、肇庆市债务率较高，需加强债务管理以防范风险。

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