地方政府与城投企业债务风险研究报告：上海篇-20201229-联合资信-20页_1mb

上海市政府与城投企业债务风险研究报告总结

核心内容概览

上海市作为国家经济金融中心和长三角区域中心城市，具有较强的经济和财政实力，整体债务负担较轻，偿债能力较强。但部分辖区如崇明区、静安区和普陀区存在债务负担较重、偿债能力下降的问题，需关注其城投企业的再融资能力。

主要观点

• 经济与财政实力：上海市经济规模在全国前列，人均GDP排名第二，财政收入稳定，自给率高，政府债务余额在全国中下游，仍有较大举债空间。
• 辖区经济与财政差异：浦东新区经济和财政实力最强，崇明区最弱，其他区经济实力较强且相对均衡。
• 城投企业分布与信用：城投企业主要集中在市级和浦东新区，信用等级普遍较高，但部分核心城区债务负担较重。
• 债务负担与偿债能力：上海市整体债务负担较轻，但部分核心城区（如静安区、普陀区）偿债能力下降，需关注其筹资能力和现金流状况。
• 未来偿债压力：上海市本级、浦东新区和静安区未来三年到期债券规模较大，需特别关注其偿债能力。

关键信息总结

一、上海市经济及财政实力

• 经济总量：2017—2019年GDP分别为30133.86亿元、32679.87亿元和38155.32亿元，增速放缓但保持稳定。
• 产业结构：第三产业占比持续提升，服务业为主，战略性新兴产业增长显著。
• 财政收入：2019年一般公共预算收入7165.1亿元，全国第三，税收占比较高，财政自给率强。
• 债务情况：2019年底地方政府债务余额5722.1亿元，负债率15.00%，债务率54.58%，在全国排名靠后。

二、上海市下辖区经济及财政实力

• GDP分布：浦东新区GDP超万亿元，占全市33.37%，为全市最强；崇明区GDP最小，仅378.5亿元。
• 人均GDP：黄浦区人均GDP最高（39.61万元），崇明区最低（5.50万元）。
• 财政收入：浦东新区一般公共预算收入最高（1071.5亿元），静安区、黄浦区、长宁区和浦东新区财政自给率较高。
• 债务情况：崇明区负债率最高（52.80%），静安区、普陀区、黄浦区等核心城区债务率偏高，其他区债务负担较轻。

三、上海市城投企业偿债能力

• 发债企业分布：上海市本级和浦东新区为主要发债区域，区级城投企业数量较少，信用等级较高。
• 债务负担：2019年上海市城投企业资产负债率48.86%，债务率26.98%，整体较轻。静安区、普陀区等核心城区债务负担较重。
• 短期偿债能力：货币资金对短期债务覆盖倍数从1.26倍提升至1.96倍，保障程度较好，但部分区域如浦东新区有所下降。
• 长期偿债能力：经营活动现金流入对全部债务的覆盖倍数稳定在0.53倍左右，部分区如闵行区、嘉定区、静安区呈下降趋势，依赖外部筹资。
• 筹资活动现金流：上海市本级及各区筹资活动后净现金流多数为净流出，2019年累计净流出达89.10亿元，显示城投企业融资压力。
• 未来偿债压力：上海市本级、浦东新区和静安区未来三年到期债券规模较大，需关注其偿债能力。

关键数据对比

区域对比与重点区域分析

城投企业债务负担与偿债能力

城投企业未来三年到期债券规模

总结

上海市整体经济实力强，财政收入稳定，债务负担较轻，偿债能力较强。但部分辖区如崇明区、静安区、普陀区债务负担较重，需关注其城投企业的再融资能力和偿债能力。未来三年，上海市本级、浦东新区和静安区的城投企业到期债券规模较大，建议加强对其偿债能力的监测。总体来看，上海市具备较强的债务承载能力，但部分区域仍需警惕潜在风险。