2022-12-30-联合资信-地方政府与城投企业债务风险研究报告_上海篇_23页_2mb

上海市政府与城投企业债务风险研究报告总结

一、 上海市整体经济及财政状况

• 经济地位： 上海是中国经济、金融、贸易、航运、科技创新中心，2021年GDP超4.3万亿元，居全国城市首位，人均GDP达17.36万元。
• 财政实力： 财政收入质量高（税收占比超85%），自给能力强（财政自给率92%以上），政府债务负担轻（债务率58.64%，负债率17.02%），偿债能力强，已启动隐性债务清零试点。

二、 上海市各区级财政实力与债务负担

• 经济分化：
  • 浦东新区： GDP超1.5万亿，经济总量领先，第三产业占比高。
  • 中心城区（黄浦、静安、徐汇等）： 服务业发达，人均GDP最高（如黄浦超49万元）。
  • 新型城市化地区（嘉定、金山等）： 以第二产业为主，传统工业基础好。
  • 崇明区： 经济实力最弱，重点发展绿色经济。
• 财政与债务：
  • 财政收入： 浦东、闵行、静安位列前三，崇明最低。税收收入占比较高，财政自给率差异大（长宁等超80%，崇明仅38.32%）。
  • 债务状况： 浦东、黄浦、杨浦债务规模大，杨浦和金山区债务率超100%（分别为156.18%和102.48%），存在偿债压力；浦东、松江等债务负担较轻。

三、 上海市城投企业债务风险

• 总体特征：
  • 存续发债平台数量： 截至2022年9月共48家，主要集中在浦东新区、市本级和静安区。
  • 信用级别： 多数企业主体信用为AA+或AAA，整体资质优异。
• 债务与偿债能力：
  • 债务规模： 截至2021年底，发债城投企业债务余额7035亿元，浦东债务规模最大（占比48.45%）。全部债务资本化率普遍低于60%。
  • 短期偿债： 金山区货币资金/短期债务比最低，短期偿债压力最大。
  • 再融资能力： 浦东、黄浦、市本级城投融资能力强，资金净流入；松江区率先实现债务清零。
• 区域分布： 流动资金集中于核心区域城投企业；崇明、宝山等部分区级城投债务收缩。

四、 财政对城投及政府债务的支持保障

• 整体债务负担： 奉贤区债务负担相对最重（“发债城投+地方政府债务”占GDP比重50%以上），其他大多低于20%。
• 保障能力： 各区财政收入对“发债城投+地方政府债务”的支持普遍较好，静安、黄浦、杨浦保障能力相对一般。
• 未来兑付压力： 2023-2025年到期债务主要集中在浦东、市本级及静安，需关注偿债保障。

总结

上海市政府债务负担整体较轻，偿债能力较强，但区级分化显著（崇明、杨浦等区域风险较高）。城投企业整体财务状况良好，但个别区县平台偿债压力较大。财政收入对债务的覆盖度较高，短期内债务风险可控，但需关注区级财政结构差异及城投债务期限分布。