20221230-联合资信-地方政府与城投企业债务风险研究报告—上海篇_23页_2mb

上海市政府与城投企业债务风险研究报告总结

核心内容

上海市作为我国的经济、金融、贸易、航运和科技创新中心，经济实力和城市竞争力持续领先全国。2021年，上海市GDP突破4万亿，人均GDP达17.36万元，居全国第二。其财政收入质量高，自给能力强，是国内首批启动隐性债务清零的试点城市，政府债务负担较轻，整体偿债能力较强。

主要观点

• 经济与财政实力：上海市经济总量和人均GDP均居全国前列，产业结构以现代服务业为主，战略性新兴产业和先进制造业为支撑。财政收入质量高，税收占比大，自给率强，政府债务率和负债率在全国范围内处于较低水平。
• 区域经济差异：各区经济实力分化明显，浦东新区经济总量最大，黄浦区、静安区、徐汇区等中心城区第三产业发达，人均GDP高；嘉定区、金山区、松江区等新型城市化地区以第二产业为主，传统工业发达；崇明区经济实力最弱，但重点发展绿色经济。
• 债务情况：上海市各区政府债务负担普遍较轻，仅崇明区因经济体量较小而债务负担较重。杨浦区和金山区政府债务率偏高，存在一定的偿债压力；浦东新区、徐汇区、松江区和青浦区债务率相对较低，偿债能力较强。
• 城投企业概况：上海市存续发债城投企业数量较少，主要集中在浦东新区、市本级和静安区，多数具备自身造血能力，整体资质优异。城投企业债务规模逐年上升，但债务负担仍相对较轻。
• 偿债能力分析：城投企业普遍具备一定的偿债能力，资产负债率和债务资本化比率整体处于可控范围。未来偿债压力主要集中在2023年和2025年，其中浦东新区、市本级和静安区为集中到期区域。

关键信息

一、上海市经济及财政实力

• 经济总量：2021年GDP达43214.85亿元，占全国GDP的3.78%，居全国城市首位。
• 人均GDP：2021年为17.36万元，居全国第二。
• 三次产业结构：第三产业占比超过70%，是经济增长的主要动力。
• 财政收入：2021年一般公共预算收入为7771.80亿元，税收收入占比高，财政自给率达92.18%，居全国第一。
• 政府债务：2021年底政府债务余额为7356.80亿元，债务率58.64%，负债率17.02%，均居全国前列。

二、上海市各区经济及财政实力

• 浦东新区：经济总量最大，GDP达15352.99亿元，占全市35.53%，是“五个中心”建设的核心功能区。
• 黄浦区、静安区、徐汇区：第三产业发达，人均GDP高，是中心城区的经济核心区域。
• 嘉定区、金山区、松江区：以第二产业为主，传统工业制造业较为发达，但易受宏观经济波动影响。
• 崇明区：经济实力最弱，重点发展绿色经济和循环经济。
• 财政自给率：2021年，长宁区、静安区、浦东新区、黄浦区和闵行区财政自给率超过80%，崇明区财政自给率最低，仅为38.32%。
• 政府债务率：杨浦区和金山区债务率偏高，分别为156.18%和110.00%，存在一定的偿债压力；其他区域债务率普遍较低，偿债能力较强。

三、上海市城投企业偿债能力

• 城投企业分布：存续发债城投企业共48家，主要分布在浦东新区、市本级和静安区。
• 主体信用级别：AAA级城投企业共19家，主要集中在市本级和浦东新区；AA+级和AA级主要分布在各区级平台。
• 债务总量：2021年底发债城投企业全部债务余额为7034.98亿元，市本级占比最高，达48.45%。
• 债务结构：债务期限分布显示，未来三年债券集中到期规模较大，主要集中在2023年和2025年。
• 偿债能力：城投企业普遍具备一定造血能力，资产负债率和债务资本化比率整体可控，部分区域如金山区短期偿债压力较大。

总结

上海市整体经济和财政实力雄厚，政府债务负担较轻，具备较强的偿债能力。各区经济实力差异较大，浦东新区为经济总量最大的区域，崇明区经济实力最弱。城投企业整体资质较好，多数具备自身造血能力，债务规模增长但负担相对较轻。未来偿债压力主要集中在2023年和2025年，需关注债务到期情况及偿债能力变化。