地方政府与城投企业债务风险研究报告：安徽篇-20201229-联合资信-23页_1mb

安徽省地方政府与城投企业债务风险研究报告总结

核心内容概览

安徽省位于我国中部，毗邻江浙沪，靠近长三角经济带，具备承接产业转移的区位优势。其经济总量和人均GDP在全国处于中上游水平，近年来区域经济保持较快增长，但增速有所放缓。尽管安徽省负债率和债务率在全国处于中上游，但总体偿债能力较强，债务风险可控。

主要观点

• 区域经济差异明显：安徽省经济发展不均衡，以合肥为中心的皖中地区和皖南北部地区经济实力较强，而皖南南部的黄山市、池州市和铜陵市相对落后。
• 财政收入结构分化：合肥市财政实力最强，而阜阳市、宿州市等经济相对落后的城市财政自给率较低，债务负担较重。
• 城投企业债务负担加重：2019年，安徽省发债城投企业短期偿债能力指标有所弱化，偿债压力加大，需关注未来集中偿付压力较大的城市。
• 城投企业融资环境稳定：安徽省城投企业整体信用风险事件较少，但部分城市如马鞍山市、铜陵市、芜湖市等存在净现金流为负的情况，显示一定的融资压力。
• 债务覆盖能力下降：各地级市发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖程度下降，依赖外部融资进行偿债。

关键信息

一、区域经济及财政概览

• 经济表现：2017-2019年，安徽省GDP持续增长，2019年达37114亿元，人均GDP为58496元，GDP增速全国第9位。
• 财政收入：2017-2019年，一般公共预算收入分别为2812.45亿元、3048.67亿元和3182.71亿元，税收收入占比稳定在65%以上。
• 债务情况：2017-2019年，安徽省政府债务余额增长，负债率在21.16%至22.34%之间，债务率在65.25%至79.89%之间，整体偿债能力较强。

二、各地级市经济及财政实力

• 经济分化：合肥市GDP总量占全省25.35%，遥遥领先；铜陵市GDP增速为-1.70%，是唯一出现经济下滑的城市。
• 财政收入：合肥市一般公共预算收入最高，达745.99亿元；黄山市、铜陵市、池州市等经济较弱的城市财政收入较低。
• 财政自给率：合肥市、芜湖市、马鞍山市财政自给率超过60%，其他城市多在20%~50%之间，其中阜阳市、宿州市财政自给率较低。
• 债务规模：阜阳市、合肥市、芜湖市三大城市政府债务余额均在700亿元以上，合计占全省总债务余额的32.21%；淮北市债务余额最低，不足200亿元。
• 债务率：铜陵市、池州市、芜湖市、亳州市和马鞍山市政府债务率超过100%，黄山市、宣城市、阜阳市、蚌埠市、六安市和淮南市政府债务率在80%~100%之间，整体债务负担较重。

三、城投企业偿债能力

• 城投企业分布：安徽省城投企业以市级和区县级为主，数量较少，但合肥市、芜湖市、滁州市等城市城投企业数量较多。
• 信用评级：截至2020年10月底，安徽省共有111家存续债且主体级别未到期的城投企业，其中4家为AAA级，68家为AA级，占比61.26%。
• 债务负担：2017-2019年，安徽省发债城投企业资产负债率和全部债务资本化比率均呈上升趋势，其中蚌埠市、亳州市、阜阳市和宿州市的资产负债率均在58%以上，债务负担较重。
• 短期偿债能力：2019年，安徽省各地级市发债城投企业货币资金/短期债务倍数下降，淮北市为0.55倍，显示流动性趋紧。
• 经营活动现金流：2019年，各地级市发债城投企业经营活动现金流入对全部债务的覆盖程度较低，多数城市均低于1倍，债务偿还依赖外部筹资。
• 筹资活动现金流：2017-2019年，筹资活动净现金流整体下降，淮南市、芜湖市和铜陵市呈现净流出，显示一定的融资压力。
• 筹资活动后净现金流：2017-2019年，多数城市筹资活动后净现金流为负，合肥市政府债务偿还能力最强，但2019年也出现净流出。

总结

安徽省经济总量和人均GDP在全国处于中上游，但区域发展不均衡，财政收入和债务负担存在明显分化。合肥市作为经济中心，财政实力和偿债能力较强，而皖北地区如阜阳市、宿州市则面临较大的债务压力。城投企业整体信用风险较低，但部分城市存在净现金流为负的情况，显示融资压力。未来需重点关注面临集中偿付压力和债务负担重的地级市城投企业的再融资能力和偿债能力变化。