20230825-天风证券-行动教育-605098.SH-盈利高增分红率或达90_重视教育需求韧性及空间_4页

行动教育（605098）半年报分析点评

业绩亮点

• 收入与利润大幅增长：2023年上半年实现营业收入29亿，同比增长43%；归母净利润11亿，同比增长114%；扣非归母净利润10亿，同比增长134%；净利率37%，同比提升12个百分点。
• 现金流强劲：半年度经营净现金流达24亿，显示企业盈利能力强。
• 高分红率：半年度分红预案拟派发现金股利9446万元，分红率约90%。

大客户战略成果显著

• 公司以“中国管理教育”为核心理念，聚焦大客户需求，定制化服务，2023年上半年与郎酒、今世缘、波司登等行业龙头企业达成合作。
• 重点瞄准行业与区域龙头客户，锁定“第一”需求，提升产品竞争力。

课程研发与教学创新

• 建立研发团队，定期收集学员反馈，迭代课程内容，课程设计遵循“中西结合，取一舍九，择高而立”原则。
• 引入强师资力量：新引入傅佩荣、卡普兰等国际教授，强化实际管理经验与实效性。

大幅上调盈利预测

• 维持“买入”评级，上调2023-2025年EPS预测分别为2.1元、2.6元、3.2元，对应PE分别为19、15、13倍。

风险提示

• 招生数量不及预期；
• 疫情反复影响培训业务；
• 高管或师资流失风险。

总结

行动教育凭借强劲业绩增长和大客户战略拓展，显示出在实效管理培训领域的领先优势，现金流、盈利能力及分红回报均表现优异，具备中长期成长潜力。