20240120-天风证券-行动教育-605098.SH-业绩略超预期_高股息高成长_4页_767kb

报告摘要

业绩表现：公司2023年全年收入预计65-69亿，同比增长44%-53%，归母净利润21-24亿，同比增长89%-116%。2023年Q4收入19-23亿，净利润5-8亿，业绩略超预期。
增长驱动因素：1）大客户战略成效显著，三季度末已拓展149家大客户；2）品牌影响力提升；3）人才梯队建设增强服务能力。
财务与分红：公司分红率高，2021、2022、2023上半年分别为109%、213%、90%，预计全年分红率约100%，股息率约5%。课程提价20%-30%获订单仍高增长，升级教学空间后排课量有望增加。
风险提示：行业竞争加剧、宏观经济波动、关键人才流失等。
投资评级与预测：维持“买入”评级，上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润22亿、28亿、36亿，EPS1.9元、2.4元、3.0元，PE分别为21、17、13倍。
财务预测：公司营收、利润持续高增长，毛利率稳定在78%以上，ROE显著提升，资产负债率约53%。

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