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行动教育（605098）2024年半年报点评摘要

一、公司基本面

行动教育是一家专注于企业实效管理教育的公司，定位于“建设世界级实效管理教育机构”。公司采用轻资产运营模式，具备较强的现金流生成能力和高分红特质。

二、2024年半年度业绩亮点

1. 收入与利润快速增长

   • 2024年上半年公司实现营业收入39亿元，同比增长352%；归属于母公司净利润14亿元，同比增长292%；扣非归母净利润14亿元，同比增长388%。
   • 毛利率达76.1%，归母净利率为35%，虽然同比有所下降，但仍保持较高水平。

2. 大额分红回报股东

   • 公司拟派发现金红利118亿元（含税），分红率达867%，显著强化了分红属性，体现了其“强现金流”特质，符合“高红利资产”定位。

三、战略成果分析

1. 大客户战略持续深化

   • 公司聚焦大客户开发，精准匹配客户需求，上半年锁定了多个行业及区域龙头合作，客户合作企业已超百家，包括郎酒、今世缘等知名企业。
   • 合作模式以定制化培训和深度服务为特色，推动收入增长并提升客户粘性。

2. 课程内容创新升级

   • 与阿里钉钉合作推出《数字化组织》课程，结合企业数字化需求，提升组织效率；《浓缩EMBA》课程已成功举办520期，覆盖全国及东南亚企业家，有效强化了公司品牌影响力。

四、财务预测与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为28亿、36亿、45亿元，EPS分别为24元、30元、38元/股，对应PE分别为15倍、12倍、10倍，估值持续下修显示市场对公司增长信心增强。

五、风险提示

• 行业竞争加剧；宏观经济波动；关键人才流失；公司估值已较低但成长性仍被看好。

天风证券维持“买入”评级，认为公司凭借“大客户驱动+轻资产模式”具备持续增长潜力，并通过高分红回馈投资者。投资者需关注行业竞争格局变化及执行效率。