深度报告-20241227-西南证券-行动教育-605098.SH-管理培训领军者_延续高分红重视股东回报_25页_2mb

行动教育（605098）研究报告总结

公司概况
行动教育成立于2006年，专注于企业管理培训、管理咨询及图书音像销售，致力于提供实效管理服务。公司提出“建设世界级实效管理教育机构”的愿景。

业绩表现
2023年公司营收67亿元，同比增长491%；归母净利润22亿元，同比增长980%。2024年前三季度营收56亿元，同比增长221%；归母净利润19亿元，同比增长211%。公司通过“大客户战略”和课程升级，业绩增长可持续。

行业分析
企业管理培训行业受益于政策支持和企业对提升管理能力的需求，市场规模年复合增长率达285%。公司实战型导师和课程体系契合企业需求，高性价比课程在竞争中凸显优势。

商业模式与竞争力
公司实行“一核两翼”模式，以管理培训为核心，管理咨询为增长点。通过全款预收方式确认收入，合同负债规模持续增长，保障未来业绩。大客户战略与数字化转型推动业绩增长。

投资建议
西南证券预计2024-2026年公司归母净利润分别为264亿元、304亿元、360亿元，未来三年CAGR为179%。给予2025年18倍PE，对应目标价4590元，维持“买入”评级。

风险提示
包括行业下行、客户拓展不及预期、课程进度及客户需求下降等风险。

总结
行动教育作为企业管理培训领军者，业绩稳健，高分红回馈股东，并持续拓展大客户，具有较强的市场竞争力和增长潜力。