20221208-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2022年第44期_政治局会议强调积极财政加力提效_地方债城投债发行规模均回升_13页_781kb

地方政府债券与城投行业监测周报2022年第44期总结

核心内容

本报告分析了2022年第44期地方政府债券及城投企业债券的发行与交易情况，结合近期政策动态和市场变化，总结了核心内容、主要观点和关键信息。

主要观点

1. 政策动态

• 政治局会议强调“三稳”工作：中共中央政治局会议指出，明年经济工作要突出做好“稳增长、稳就业、稳物价”，并提出“积极财政政策要加力提效”，预计明年财政政策将更加积极，重点支持基建、社保等领域。
• 地方债监管加强：银保监会强化融资租赁公司隐债监管，多地人大建立听取政府债务报告制度，地方政府债务风险特别是隐性债务风险的严监管态势将延续。
• 城投融资成本控制：长沙明确市属国企综合融资成本不得超过8%，推动融资成本降低；株洲市属国企已全面完成高息债务置换，融资成本下降。

2. 债券发行情况

• 地方政府债发行规模与净融资额均上升：本周共发行23只地方债，规模达486亿元，较前值上升300.62亿元，净融资额上升至96.21亿元。

• 发行结构：新增债13只，规模145.22亿元；再融资债10只，规模340.78亿元。其中，辽宁发行规模最大，为216.57亿元。

• 发行利率与利差：地方债加权平均发行利率为2.72%，较上周下行10.03BP；利差收窄至9.90BP。宁夏发行利率最高（3.10%），内蒙古利差最大（17.37BP）。

• 城投债发行规模上升，净融资额下降：本周共发行96只城投债，规模达792.65亿元，较前值上升28.29%。但净融资额下降至-189.22亿元。

• 发行结构变化：超短期融资券占比35.42%，1年以下期限占比48.96%。AAA级发行人占比达38.54%，较前值上升8.42个百分点。

• 发行利率与利差：城投债整体发行利率为3.79%，较前值下降24.93BP；整体利差为149.06BP，较前值收窄21.65BP。四川发行利率最高（7.30%），发行利差最大（460.55BP）。

3. 债券交易情况

• 地方债交易规模下降：本周地方债现券交易规模为1191.51亿元，较前值回落826.81亿元。各期限到期收益率大部分上行，平均上行5.71BP。
• 城投债交易规模下降：本周城投债现券交易规模为5486.91亿元，较前值回落1380.03亿元。各期限到期收益率均上行，平均上行9.15BP。
• 信用利差走阔：1年期、3年期、5年期AA+城投债信用利差分别走阔3.55BP、14.15BP、12.07BP。
• 异常交易减少：本周共有81个城投主体的114只债券发生180次异常交易，较前值有所回落。山东省异常交易次数最多，达51次。贵州水城水务投资公司“PR水城务”偏离度最高，达13.36%。

4. 城投企业重要公告

• 高管及法人变动：本周共有35家城投企业发布高管、法人、董事、监事等变更公告，涉及多个省市。
• 审查调查：浙江省苍南县国有资产投资集团有限公司副董事长、总经理张炳东被有权机关调查。
• 股权/资产划转：多家城投企业发布股权或资产无偿划转公告，包括宁波舜农集团、重庆百盐投资集团等。
• 募集资金用途变更：广东省湛江市交通投资集团、山东省淄博高新国有资本投资公司、湖南省岳阳惠临投资发展公司等发布募集资金用途变更公告。
• 重大诉讼：河南省郑州市中原豫资投资控股集团、陕西省宝鸡市投资集团、江苏省连云港市城建控股集团等涉及重大诉讼。
• 对外担保：江苏省南京大江北国资投资集团对外担保超过上年末净资产的20%。

5. 城投债取消发行情况

• 本周共11只城投债取消发行，涉及规模77.50亿元，具体包括：
  • 22山东公用CP001（取消发行，规模2亿元）
  • 22鑫城国资MTN001（取消发行，规模2.5亿元）
  • 22湛江交投MTN002B（取消发行，规模5.5亿元）
  • 22港兴港投SCP009（取消发行，规模15亿元）
  • 22娄底城发MTN003B（取消发行，规模5亿元）
  • 22金坛国发SCP002（取消发行，规模2亿元）
  • 22铜山01（取消发行，规模6亿元）
  • 22江苏银宝PPN002（取消发行，规模2亿元）
  • 22世园03（取消发行，规模4亿元）
  • 22西咸新发PPN003（取消发行，规模20亿元）
  • 22绍兴滨海MTN002（取消发行，规模13.5亿元）

关键信息

• 地方债与城投债发行规模回升：地方债发行规模和净融资额均上升，城投债发行规模上升但净融资额下降。
• 利率与利差整体下行：地方债与城投债整体发行利率和利差均有所下降，但部分省份（如四川）利率和利差较高。
• 城投债交易活跃度下降：城投债现券交易规模下降，收益率整体上行，信用利差走阔。
• 异常交易减少：异常交易次数较前值下降，但部分区域（如山东）仍存在较多异常交易。
• 城投企业公告频繁：本周多家城投企业发布高管变动、审查调查、股权划转等公告，显示市场活跃度与不确定性。
• 城投债取消发行规模较大：共11只城投债取消发行，涉及多个省份和不同债券品种，表明市场波动对发行计划影响较大。

总结

本期报告指出，2022年第44期地方政府债与城投债发行规模有所回升，但净融资额变化不一。政策层面强调“三稳”工作，推动财政政策加力提效，同时加强隐性债务监管。城投债发行利率与利差整体下行，但部分区域仍存在较高融资成本。交易方面，收益率普遍上行，信用利差走阔，异常交易次数有所减少，但部分企业仍存在信用风险。城投企业公告频繁，显示市场动态与治理变化。取消发行情况表明市场波动对城投债发行计划有一定影响。