20220324-中诚信国际-地方政府债券与城投行业监测周报2022年第10期_发改委强调专项债支持城镇化_城投发行利率延续上行_10页_897kb

监测周报总结（2022年3月14日—2022年3月20日）

核心内容概述

本报告为中诚信国际研究院发布的2022年第10期地方政府债券与城投行业监测周报，总结了2022年3月14日至3月20日期间地方政府债券与城投债的发行、交易及监管动态。报告强调了专项债对新型城镇化建设的支持，以及隐性债务管理的持续高压态势。

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主要观点

1. 政策动态

• 发改委推动新型城镇化建设：2022年3月17日，发改委发布《2022年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》，强调通过专项债等工具支持符合条件的城镇化项目，不新增隐性债务。
• 地方隐性债务治理加强：江苏、湖南等地加大融资平台贪腐整治力度，强化隐性债务管理，防止因腐败行为导致的债务风险。
• 城投债发行与融资情况：本周城投债发行规模上升，但净融资额有所减少，显示市场融资需求与资金供给之间的矛盾。

2. 债券发行情况

• 地方政府债：

  • 本周共发行59只地方债，规模为2070.50亿元，净融资额为1757.19亿元。
  • 发行结构中，新增债为主，其中专项债发行规模较大，占比达61.62%。
  • 发行期限以10年期为主，占比30.23%，其次为7年期和30年期。
  • 广东省发行规模最大，达561.42亿元，黑龙江省最小，为21.82亿元。
  • 发行利率整体下行，一般债利率降至2.86%，专项债降至3.19%；利差方面，一般债利差收窄，专项债利差略有走阔。
  • 贵州省发行利率及利差均最高，分别为3.40%、26.28BP。

• 城投债：

  • 本周共发行152只城投债，规模为1088.65亿元，较前值上升1.71%。
  • 净融资额减少至173.8亿元，显示市场融资环境收紧。
  • 发行利率整体上行，为3.92%，较前值上升4.99BP；发行利差走阔至162.82BP。
  • 发行期限以1年及以下为主，占比达40.40%；发行结构中，超短期融资券占比上升至30.92%。
  • 发行人主体级别以AA+为主，占比达43.42%；陕西省发行利率及利差均为最高，分别为5.99%、376.31BP。
  • 本周有3只城投债取消发行，规模合计20.50亿元。

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关键信息

1. 交易情况

• 地方债：

  • 现券交易规模为1657.58亿元，较前值减少34.26亿元。
  • 到期收益率整体下行，平均下行幅度约为1.57BP。

• 城投债：

  • 现券交易规模为2790.87亿元，较前值增加256.73亿元。
  • 到期收益率整体上行，平均上行幅度为3.31BP。
  • 信用利差方面，1年期、3年期和5年期利差均有所收窄，分别为0.25BP、3.95BP、4.51BP。
  • 城投债异常交易情况有所上升，共发生128次，涉及74个主体、96只债券，其中山东省异常交易次数最多，达25次；贵州省安顺市城市建设投资有限责任公司“PR安投债”偏离度高达19.64%，可能与其大股东诉讼、财务状况及担保风险有关。

2. 城投企业公告

• 本周共有36家城投企业发布重要公告，涉及高管变更、控股股东变更、募集资金用途变更、监事变更、名称变更、资产重组、重大诉讼等事项。
• 具体包括：
  • 高管及法定代表人变更：涉及多个省份，如安徽、广西、浙江、重庆、湖北、山东、甘肃、江苏、新疆、福建等。
  • 控股股东及实际控制人变更：江西省瑞金市、于都县及广东省湛江市城投企业公告了股权结构变动。
  • 募集资金用途变更：江苏省泰兴市城投企业发布相关公告。
  • 重大诉讼：湖北省联合发展投资集团、山东省青岛市即墨区城投企业等发布重大诉讼进展说明。

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附表信息

• 取消发行的城投债：
  • 22靖江城投MTN001（江苏省靖江市城投基础设施发展有限公司，AA级，5年期，规模3.5亿元）
  • 22苏科技城MTN002（江苏省苏州科技城发展集团有限公司，AA级，2年期，规模7亿元）
  • 22甬交投SCP001（浙江省宁波交通投资控股有限公司，AAA级，0.7397年期，规模10亿元）

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总结

本周地方政府债与城投债市场呈现出发行规模上升、净融资额减少、利率上行、利差走阔的特征。政策层面，发改委推动新型城镇化建设，专项债作为重要融资工具，将继续支持相关项目，但需注意不新增隐性债务的限制。同时，多地加强隐性债务管理，对城投企业融资行为进行规范。城投债市场中，AA+级主体为主，短期融资券发行占比上升，但整体融资环境趋紧，部分企业面临异常交易及法律风险。未来，城投债发行或继续向新型城镇化建设倾斜，但弱资质企业仍将受限，信用分化趋势可能持续。