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报告摘要

金融工程：因子跟踪周报总结

核心内容概述

本报告为2022年11月27日发布的因子跟踪周报，主要分析了近期不同因子在股票市场中的表现，包括因子IC表现和因子多头组合收益情况。报告指出，在不同时间周期下，部分因子表现优于其他因子，提供了投资参考。

主要观点

因子IC表现

最近一周：一年动量、bp（市净率）、季度sp（市盈率）等因子表现较好；Beta、90天分析师覆盖度、季度毛利率等因子表现较差。
最近一月：1个月反转、市值、bp等因子表现较好；季度roa、季度roe、标准化预期外盈利等因子表现较差。
最近一年：1个月换手率波动、市值、1个月日均换手率等因子表现较好；Beta、季度毛利率、业绩预告精确度等因子表现较差。

因子多头组合表现

最近一周：bp、前五大股东持股比例合计、一年动量等因子构建的组合表现较好；90天分析师覆盖度、市值、Beta等因子构建的组合表现较差。
最近一月：1个月反转、市值、季度sp一年分位数等因子构建的组合表现较好；90天内预期调整均值、基于一致预期的标准化预期外盈利、90天净上调预期占比等因子构建的组合表现较差。
最近一年：市值、1个月换手率波动、bp等因子构建的组合表现较好；基于一致预期的标准化预期外盈利、90天内预期调整均值、90天净上调预期占比等因子构建的组合表现较差。

关键信息

因子类别与定义

因子可分为以下几类：

估值：包括bp、bp三年分位数、季度ep、季度ep一年分位数、季度sp、季度sp一年分位数。
盈利：包括季度资产周转率、季度毛利率、季度roa、季度roe。
成长：包括季度净利润同比增长、季度营收同比增长、季度roe同比、标准化预期外盈利、标准化预期外收入。
分红：包括股息率。
业绩预告质量：包括业绩预告精确度。
公司治理：包括高管平均薪酬、前五大股东持股比例合计。
分析师：包括90天分析师覆盖度、一致预期净利润复合增速、一致预期EPS变动、90天净上调预期占比、90天内预期调整均值、财报超研报预期程度、基于一致预期的标准化预期外盈利。
换手率：包括1个月换手率与均价的相关性、1个月日均换手率、1个月换手率波动、1个月非流动性冲击。
波动率：包括Fama-French三因子1月残差波动率、1月特异度、1个月超额收益率波动。

因子计算方法

bp：当前净资产 / 当前总市值。
季度ep：季度净利润 / 净资产。
季度sp：季度营业收入 / 净资产。
季度资产周转率：季度营业收入 / 总资产。
季度毛利率：季度毛利润 / 季度销售收入。
季度roa：季度净利润 / 总资产。
季度roe：季度净利润 / 净资产。
季度净利润同比增长：季度净利润同比增长率。
季度营收同比增长：季度营收同比增长率。
季度roe同比：季度roe同比增长率。
标准化预期外盈利：(当前季度净利润 - (去年同期单季净利润 + 过去8个季度单季净利润同比增长均值)) / 过去8个季度的单季度净利润同比增长值的标准差。
标准化预期外收入：(当前季度营收 - (去年同期单季营收 + 过去8个季度单季营收同比增长均值)) / 过去8个季度的单季度营收同比增长值的标准差。
股息率：最近年度分红 / 当前市值。
业绩预告精确度：(|单季度业绩预告上限 - 单季度业绩预告下限| / (|单季度业绩预告上限| + |单季度业绩预告下限|) / 2) * (-1)。
高管平均薪酬：高管团队薪酬和 / 高管团队人数。
前五大股东持股比例合计：前五大股东持股比例平方和。
90天分析师覆盖度：过去90天分析师覆盖度。
一致预期净利润复合增速：一致预期净利润三年复合增长率。
一致预期EPS变动：一致预期EPS / 最近120日一致预期EPS均值。
90天净上调预期占比：90天内上调盈利预测的分析师占比 - 90天内下调盈利预测的分析师占比。
90天内预期调整均值：90天内分析师盈利调整幅度均值。
财报超研报预期程度：财报公布5天内超研报预期程度。
基于一致预期的标准化预期外盈利：(季度净利润 - 季度一致预期净利润) / 预期净利润分歧度。
1个月换手率与均价的相关性：过去20个交易日股票换手率与均价的相关系数。
1个月日均换手率：过去20个交易日换手率均值。
1个月换手率波动：过去20个交易日换手率标准差。
1个月非流动性冲击：过去20个交易日日收益率绝对值与日成交量之比的均值。
Fama-French三因子1月残差波动率：过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的残差的标准差。
1月特异度：1 - 过去20个交易日的日收益对Fama-French三因子回归的R方。
1个月超额收益率波动：过去20个交易日超额收益率标准差。
一年动量：过去一年收益率累加 - 过去一个月收益率累加。
1个月反转：过去20个交易日收益率累加。
市值：对数市值。

风险提示

市场环境变动风险。
模型基于历史数据，不保证未来表现。

报告来源与声明

作者：祇飞跃（分析师）、姚远超（联系人）。
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