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金融工程：因子跟踪周报总结

核心内容概述

本报告为2022年11月12日发布的因子跟踪周报，主要分析了近期不同因子在IC表现和多头组合中的表现情况，涵盖了估值、盈利、成长、分红、反转、换手率、波动率、分析师等多个因子类别。报告指出，市值、bp、分析师覆盖度等因子在不同时间周期内表现较为突出，而一些如季度roa、Beta等因子则表现相对较弱。

主要观点

1. 因子IC表现

• 最近一周：bp、市值、90天分析师覆盖度等因子表现较好，1个月非流动性冲击、一致预期EPS变动、季度roa等因子表现较差。
• 最近一月：市值、1个月反转、90天分析师覆盖度等因子表现较好，季度roe、90天内预期调整均值、季度roa等因子表现较差。
• 最近一年：市值、1个月换手率波动、1个月日均换手率等因子表现较好，高管平均薪酬、季度毛利率、Beta等因子表现较差。

2. 因子多头组合表现

• 最近一周：市值、bp、业绩预告精确度等因子构建的多头组合表现较好，90天净上调预期占比、90天内预期调整均值、基于一致预期的标准化预期外盈利等因子表现较差。
• 最近一月：市值、1个月反转、一致预期净利润复合增速等因子构建的多头组合表现较好，90天内预期调整均值、90天净上调预期占比、基于一致预期的标准化预期外盈利等因子表现较差。
• 最近一年：市值、1个月换手率波动、1个月日均换手率等因子构建的多头组合表现较好，基于一致预期的标准化预期外盈利、90天内预期调整均值、90天净上调预期占比等因子表现较差。

关键信息

1. 因子分类与计算方法

因子可分为以下几类：

• 估值：包括bp、bp三年分位数、季度ep、季度ep一年分位数、季度sp、季度sp一年分位数。
• 盈利：包括季度资产周转率、季度毛利率、季度roa、季度roe。
• 成长：包括季度净利润同比增长、季度营收同比增长、季度roe同比、标准化预期外盈利、标准化预期外收入。
• 分红：包括股息率。
• 反转：包括1个月反转。
• 换手率：包括1个月换手率与均价的相关性、1个月日均换手率、1个月换手率波动、1个月非流动性冲击。
• 波动率：包括Fama-French三因子1月残差波动率、1月特异度、1个月超额收益率波动。
• 分析师：包括90天分析师覆盖度、一致预期净利润复合增速、一致预期EPS变动、90天净上调预期占比、90天内预期调整均值、财报超研报预期程度、基于一致预期的标准化预期外盈利。

2. 因子多头组合构建方式

• 每期选择因子多头排名前10%的股票。
• 采用根号下流通市值加权的方式构建组合。
• 基准为根号下流通市值加权的市场组合。

风险提示

• 市场环境变动风险：市场环境的变化可能影响因子的表现。
• 模型依赖历史数据：因子表现基于历史数据，可能无法准确预测未来市场走势。

作者与联系方式

• 分析师：祇飞跃
  SAC执业证书编号：S1110520120001
  邮箱：difeiyue@tfzq.com

• 联系人：姚远超
  邮箱：yaoyuanchao@tfzq.com

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附注

• 资料来源：Wind，朝阳永续，天风证券研究所
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