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广州酒家（603043）Q1业绩总结

核心内容概述

广州酒家于2023年4月26日发布2023年第一季度报告，整体业绩表现超预期，营业收入与归母净利润均实现显著增长。公司通过“餐饮+食品”双主业协同发展，进一步推动业务增长与盈利能力提升。

主要观点与关键信息

一、财务表现亮眼

• 营业收入：2023年Q1实现9.20亿元，同比增长23.09%。
• 归母净利润：0.69亿元，同比增长31.87%。
• 扣非归母净利润：0.66亿元，同比增长29.78%。
• 净利率：8.57%，同比提升1.45pcts。
• 毛利率：32.39%，同比提升2.08pcts。

二、业务板块表现

• 餐饮业务：Q1收入达3.39亿元，同比增长55.13%，主要受益于餐饮市场回暖及公司前期受疫情影响基数较低。
• 速冻业务：Q1收入3.08亿元，同比增长12.34%，围绕广式点心专注细分市场，梅州基地产能稳步释放。
• 月饼业务：Q1收入1130.40万元，同比增长41.62%，主要因馅料收入增加。

三、销售渠道与区域拓展

• 直销/经销收入：Q1分别同比增长40.59%与6.92%，直销收入增长显著。
• 区域布局：省内营收7.82亿元（同比增长27.86%），省外营收1.22亿元（同比增长7.24%），重点拓展华东市场。
• 新增经销商：Q1新增8家经销商，多位于广东省外。

四、盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为7.23/8.44/9.75亿元，同比增长39%/17%/15%。
• 每股收益：预计2023-2025年分别为1.27/1.49/1.71元/股。
• 市盈率（PE）：对应2023年为23.55倍，2025年降至17.46倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司有望持续受益于消费复苏。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响整体消费水平与业务增长。
• 食品安全风险：对品牌声誉与市场表现有潜在影响。
• 原材料上涨风险：可能增加成本压力。
• 产能释放与销量增长不匹配风险：需关注产能利用率与市场需求的协同性。

公司财务指标

资产负债表摘要

• 资产总计：2022年为5847亿元，预计2025年增长至7541亿元。
• 负债合计：2022年为2314亿元，预计2025年增长至2432亿元。
• 股东权益：2022年为3532亿元，预计2025年增长至5109亿元。
• 货币资金：2022年为915亿元，预计2025年增长至1554亿元。

现金流量表摘要

• 经营活动现金流净额：2023年预计为1052亿元，较2022年显著增长。
• 投资活动现金流净额：2023年预计为-651亿元，主要因资本性支出减少。
• 筹资活动现金流净额：2023年预计为-568亿元，股权融资减少。

结论

广州酒家在2023年第一季度展现出强劲的业绩增长，尤其是餐饮业务的复苏带动了整体业绩的提升。公司通过直销渠道的扩张与省外市场的布局，进一步巩固了市场地位。财务指标显示公司盈利能力与资产结构持续优化，未来增长潜力较大。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的发展前景与投资价值。