20211014-西部证券-顺络电子-002138.SZ-三季报点评_Q3业绩环比略有下滑_符合市场预期_3页_247kb

顺络电子2021年三季报总结

核心内容

顺络电子（002138.SZ）于2021年10月14日发布2021年三季报，整体业绩表现稳健，符合市场预期。

主要观点

• 业绩表现：公司三季度实现营业收入34.76亿元，同比增长41.62%；净利润6.03亿元，同比增长48.17%。
• 环比变化：尽管三季度营收环比下降7.14%，净利润环比下降12.79%，但主要由于研发费用增加2400万元，若加回则净利润环比仅下降1.8%，整体业绩表现仍符合预期。
• 业务结构变化：公司三季度信号处理、电源管理、汽车电子或储能专用、陶瓷&PCB&其他四大应用领域分别实现营收15.2亿、12.7亿、2.2亿、4.7亿元，占比分别为43.7%、36.5%、6.3%、13.5%。汽车电子业务占比持续提升。
• 毛利率下滑：三季度毛利率为36.10%，环比下降2.09个百分点，主要受业务结构调整影响。
• 费用变化：管理费用及研发费用环比显著增加，主要由于人员投入增加及股权激励费用计提。

关键信息

营收与利润预测

每股指标与估值

盈利能力指标

偿债能力指标

投资评级说明

• 买入：公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上
• 当前评级：买入
• 股票代码：002138
• 前次评级：买入
• 评级变动：维持

风险提示

• 下游终端需求不及预期
• 上游原材料价格持续上涨

业绩驱动因素

• 消费类需求下行：手机等消费类领域需求疲软，对三季度业绩造成一定拖累。
• 汽车/工控/服务器需求强劲：汽车电子、工业控制和服务器等领域需求依旧旺盛，为全年业绩提供保障。
• 研发投入增加：公司持续加大研发投入，推动技术升级和产品创新。

总结

顺络电子2021年三季报显示，公司业绩稳健增长，尽管三季度环比略有下滑，但整体符合预期。随着汽车电子、工控及服务器等领域的持续需求，公司全年业绩有望保持增长。尽管存在原材料涨价等风险，但公司凭借其业务结构调整和研发投入，仍具备较强的盈利能力和成长潜力。根据最新预测，公司未来三年业绩有望稳步提升，维持“买入”评级。