20250925-华泰期货-氯碱日报_山东烧碱去库_PVC随建材行业稳增长情绪反弹_12页_2mb

PVC分析总结

PVC市场本周波动：期货主力收盘价4919元/吨，上涨28元；华东和华南现货电石法报价稳定在4720元/吨和4810元/吨，基差分别为-199元/吨和-109元/吨，略有收窄。供应端，新增产能投产如青岛海湾、渤化等，导致供应充裕，开工率75.43%，环比下降3.96%。库存延续累库，社会库存53.5万吨，环比微增。下游需求一般，企业积极预售，成交氛围平淡，出口环比增強但政策风险高，如印度进口政策影响四季度预期。成本支撑疲软，电石和兰炭价格稳定，出口利润5.2美元/吨，环比提升。策略上，单边跟随宏观震荡偏强，观望为主；跨期和跨品种暂无操作。风险包括出口政策不确定性和宏观影响。

烧碱分析总结

烧碱市场稳定：山东液碱现货价格800元/吨，32%碱基差-48元/吨，50%碱订单好转，价格企稳。库存去化，液碱工厂库存37.83万吨环比微增，片碱库存小幅下降，整体开工率81.90%，环比降1.50%。需求端，氧化铝需求稳定但卸货效率低，部分企业调低报价；非铝需求回升但畏高情绪存在。山东电价上调，液氯价格偏弱，成本支撑一般。策略上，单边观望；跨期建议SH01-05逢低正套；跨品种无操作。风险包括液氯价格波动、氧化铝投产不确定性和下游囤货节奏。