20251120-华泰期货-氯碱日报_烧碱山东江苏累库_12页_2mb

PVC市场今日呈现震荡偏弱走势。期货价格主力合约收盘价为4492元/吨，较前一交易日下跌28元/吨，华东基差-32元/吨小幅收窄，华南基差18元/吨稳中有调整。现货报价华东电石法4460元/吨，下跌20元/吨；华南电石法4510元/吨，下跌30元/吨。生产利润方面，电石利润-125元/吨，PVC电石法生产毛利-820元/吨，乙烯法-491元/吨，出口利润4.8美元/吨小幅上升。库存数据显现出厂库存32.2万吨，社会库存53.2万吨，绝对值偏高。开工率76.71%，同比下降。需求端下游订单量减少，出口虽有增量但政策不确定性，可能影响市场。整体上，供应充足需求疲软，期现价差和仓单压力压制价格，策略建议区间震荡和正套机会。

烧碱市场整体稳定但有下行压力。期货SH主力收盘价2265元/吨，下跌21元/吨，现货山东32%液碱报价780元/吨，50%液碱1250元/吨。山东烧碱利润良好，但氯碱综合利润受氯氯价格影响偏弱。库存方面，液碱工厂库存40.22万吨，片碱工厂3.02万吨，山东和江苏地区累库加剧。下游需求如氧化铝开工率上升，但自身需求不强，山东氧化铝厂采购价格下调，进口成本支撑一般。预期广西氧化铝厂投产可能支撑价格，但整体需求转弱。策略上建议单边震荡，关注正套机会。风险因素包括液氯价格波动、装置检修和政策变化。

总体来看，氯碱市场供需不平衡，PVC供应偏旺需求清淡，烧碱库存累积，建议投资者谨慎操作，关注政策和装置动态。