20260212-华泰期货-氯碱日报_烧碱山东江苏去库_12页_2mb

报告摘要

本报告主要分析了烧碱及PVC市场的近期行情、库存、开工率、价格走势及市场策略，重点围绕山东与江苏地区烧碱去库情况展开。同时，也涉及了PVC出口退税政策变化、供需格局、成本端动态以及相关期货品种的操作建议。

价格走势：
- 期货价格：PVC主力收盘价为4990元/吨，上涨19元。
- 现货价格：华东电石法报价4740元/吨（持平）；华南电石法报价4860元/吨，上涨30元。
- 基差：华东基差-250元/吨（下跌19元）；华南基差-130元/吨（上涨11元）。
库存与开工：
- PVC厂内库存28.8万吨，环比下降0.2万吨。
- PVC社会库存59.3万吨，环比上升0.8万吨。
- PVC电石法开工率80.37%（上升0.39%）；乙烯法开工率73.25%（上升2.64%）；整体开工率78.21%（上升1.08%）。
成本与利润：
- 电石价格上涨，兰炭价格稳定，电石利润改善。
- PVC电石法生产毛利-659元/吨（上升86元）；乙烯法毛利103元/吨（上升82元）。
- PVC出口利润15.2美元/吨（上升4.1美元）；进口利润未提及，但显示进口成本压力。
市场情绪与预期：
- 出口退税取消导致“抢出口”情绪，但近期出口签单回落。
- 供需格局整体偏弱，但出口情绪支撑现货价格。
- 生态环境部提出无汞化转型，远期成本预期提升，但该过程较慢。
- 化工板块估值修复吸引资金关注，PVC市场预期偏强。
策略建议：
- 单边：震荡。
- 跨期：V05-09逢低正套。
- 跨品种：无。

价格走势：
- SH主力收盘价1954元/吨，下跌9元。
- 山东32%液碱报价590元/吨（上涨2元）；山东50%液碱报价1000元/吨（持平）。
库存与开工：
- 液碱工厂库存47.14万吨（下降4.89万吨）。
- 片碱工厂库存2.76万吨（上升0.05万吨）。
- 烧碱开工率87.80%（上升0.10%）。
利润分析：
- 山东烧碱单品种利润827元/吨（上升6元）。
- 山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）66.0元/吨（下降73.8元）。
- 山东氯碱综合利润（1吨PVC）-535.96元/吨（上升26.25元）。
- 西北氯碱综合利润（1吨PVC）740.29元/吨（持平）。
下游需求：
- 氧化铝开工率84.06%（下降0.71%）。
- 印染华东开工率27.91%（下降22.74%）。
- 粘胶短纤开工率88.43%（持平）。
- 出口订单小幅好转，但整体需求偏弱。
市场情绪：
- 当前烧碱需求端接货情绪一般，部分企业因价格低位进行春节前备货，但后续采购行为减弱。
- 液氯价格下降，氯碱综合成本支撑走强，企业挺价意愿增强。
- 仓单对盘面有一定压制，预计近期价格震荡，节后有望因下游复工及补库需求释放而回暖。
策略建议：
- 单边：震荡。
- 跨期：SH04-05逢低正套。
- 跨品种：无。

本报告包含多张图表，涉及PVC与烧碱的价格、基差、库存、开工率、利润等关键指标，可辅助投资者更直观地理解市场动态。

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，本公司及作者不承担任何法律责任。

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