> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结：PVC与烧碱 ## 核心内容 本报告分析了近期PVC与烧碱市场的行情变化、供需情况、成本结构及策略建议，重点关注了山东与江苏地区库存变化、价格波动及利润情况。市场整体呈现震荡走势，政策、成本、库存等因素交织影响价格走势。 --- ## 主要观点 ### **PVC市场** 1. **价格与基差** - PVC主力期货价格收于4906元/吨，环比上涨18元。 - 华东基差为-126元/吨，环比上涨2元；华南基差为-36元/吨，环比上涨22元。 - 现货价格：华东电石法报价4780元/吨（+20），华南电石法报价4870元/吨（+40）。 2. **成本支撑** - 兰炭价格上涨20元至1070元/吨，电石价格持平在2930元/吨。 - PVC电石法生产毛利为-842元/吨（-138），乙烯法毛利为-821元/吨（-162）。 - 成本端压力较大，电石供应有望恢复，成本支撑或将减弱。 3. **库存与开工** - PVC厂内库存27.6万吨（-1.1），社会库存46.5万吨（-0.9），库存仍处于高位。 - 电石法开工率68.42%（-1.91%），乙烯法开工率62.81%（-1.17%），整体开工率66.69%（-1.68%）。 - 下游订单预售量61.3万吨（-8.4），显示需求端偏弱。 4. **政策影响** - 房地产新政出台，短期内提振市场情绪，但实际采购增量仍需时间转化。 - 需求端仍受高库存压制，价格反弹空间有限。 5. **策略建议** - 单边：宽幅震荡，区间操作。 - 跨期：V01-05逢低正套。 - 跨品种：无。 ### **烧碱市场** 1. **价格与基差** - SH主力期货价格收于1891元/吨，环比下跌50元。 - 山东32%液碱基差62元/吨（+50），50%液碱报价985元/吨（-25）。 2. **库存与开工** - 液碱工厂库存47.96万吨（-0.43），片碱库存3.93万吨（+0.03）。 - 烧碱开工率77.10%（+1.10%），山东部分氯碱装置恢复生产。 3. **需求端** - 氧化铝开工率82.27%（-0.52%），印染与粘胶短纤需求平稳。 - 华东地区氧化铝企业下调采购价至570元/吨，带动现货价格走弱。 4. **区域库存差异** - 山东地区烧碱库存增加，价格有进一步走弱预期。 - 江苏地区库存减少，价格相对稳定。 5. **液氯价格** - 液氯价格上涨，短期对氯碱综合成本支撑走弱，但旺季需求或带来支撑。 6. **策略建议** - 单边：谨慎逢高卖出套保。 - 跨期：观望。 - 跨品种：无。 --- ## 关键信息 ### **PVC市场** - **成本端**：兰炭、电石价格偏强，成本支撑尚可，但电石供应恢复后或承压。 - **供需端**：供应端开工率环比下降，需求端库存偏高，采购节奏偏慢。 - **政策端**：房地产新政出台，短期提振市场情绪，但实际影响需观察。 - **库存情况**：社会库存仍处高位，压制价格反弹空间。 - **出口利润**：PVC出口利润为-8.12美元/吨（+4.32），出口压力仍存。 ### **烧碱市场** - **价格波动**：山东液碱价格稳中有降，江苏地区库存去化。 - **利润情况**：山东外购电烧碱利润-245.32元/吨（+0.00），氯碱综合利润有所回升。 - **区域库存**：山东累库，江苏去库，区域差异明显。 - **下游需求**：氧化铝需求稳定，非铝需求平稳，整体采购以刚需为主。 - **液氯影响**：液氯价格上涨，短期影响氯碱利润，后续旺季或带来支撑。 --- ## 风险提示 ### **PVC风险** - 地缘冲突变动 - 宏观政策扰动 - 装置检修动态 ### **烧碱风险** - 地缘冲突变动 - 出口订单执行情况 - 装置检修动态 - 下游采购节奏 --- ## 重点关注 - **PVC**：金九银十下游补库力度、房地产政策落地效果、电石供应恢复情况。 - **烧碱**：金九银十采购节奏、广西新增产能投放、液氯价格波动对利润的影响。 --- ## 图表概览 - **PVC电石法价格**（华东、华南）及基差走势 - **烧碱液碱与片碱价格**（山东、江苏） - **PVC与烧碱库存变化**及开工率 - **PVC与烧碱利润情况**（电石法、乙烯法、氯碱综合） - **期货合约跨期走势**（V01-V05等） --- ## 研究员信息 - **梁宗泰** 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 - **杨露露** 从业资格号：F03128371 投资咨询号：Z0023799 --- ## 联系人 - **刘启展** 从业资格号：F03140168 - **梁琦** 从业资格号：F03148380 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。报告内容仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com