20160404-安信证券-农林牧渔2016年12周报_继续坚定信心_养殖优选弹性_优禽次猪_中线布局后周期__21页_1mb

2016年12周报总结：养殖产业链景气延续，后周期板块迎来机遇

核心内容

2016年是养殖产业链的景气大年，农业板块整体表现稳健，其中养殖及后周期板块成为投资主线。报告指出，养殖板块应选择弹性品种，优先推荐禽类，次选猪类，中线布局后周期板块，如饲料和动保。农业转型升级趋势明显，产业互联网推动农业服务模式变革，优质企业将受益。

主要观点

1. 养殖板块：

   • 养殖景气向后周期传导，生猪价格持续超预期，预计全年保持高位，高点可能在22元/公斤以上，仔猪价格维持在850-900元/头。
   • 禽类价格正迈入景气复苏，预计商品代鸡苗价格将突破8元/羽，父母代鸡苗价格有望达到60-70元/套，鸡肉价格将再创新高。

2. 后周期板块：

   • 饲料行业：成本下降叠加销量提升，盈利创历史新高，预计玉米价格持续下行将带来显著利润增长。
   • 动保行业：行业变革加速，政府招标苗向市场苗过渡，高品质疫苗企业将受益，行业年均增速预计超过20%。

3. 农业转型升级：

   • 随着城镇化发展，农业从业人口减少，土地集中与规模化经营趋势明显，农业合作社、家庭农场等“新农人”崛起，推动农业服务需求增长。
   • 产业互联网兴起，推动农业向系统性解决方案转型，具备互联网服务能力的企业将占据优势。

关键信息

• 价格变化：

  • 生猪价格持续上涨，预计全年维持高位。
  • 禽类价格逐步复苏，鸡苗价格表现强劲。
  • 玉米价格下降明显，豆粕、豆油价格波动较大。
  • 小麦价格小幅下跌，面粉加工利润上升。
  • 棉花价格下跌，棉油价格上升，棉短绒价格波动。
  • 水产价格分化，鲍鱼、扇贝价格上涨，海参价格略有下降。

• 投资建议：

  • 养殖优选弹性：益生股份、民和股份、正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧。
  • 后周期布局：大北农、生物股份、中牧股份、天康生物、金新农、唐人神、禾丰牧业。
  • 重点关注：瑞普生物（宠物医疗）、金河生物（生物污水处理）、海利生物、福成五丰。

• 行业动态：

  • 东北地区养殖规模化程度低，猪价可作为全国趋势的风向标。
  • 玉米临储政策改革，价格继续下行，饲料成本下降。
  • 中国对加拿大油菜籽进口标准收紧，可能影响进口量。
  • 水产养殖板块表现分化，鲍鱼、扇贝价格上升，海参价格略有下降。

风险提示

• 养殖景气回升不达预期。
• 市场环境变化影响行业利润。
• 政策变动对进口和生产造成不确定性。

重点公司跟踪

• 中牧股份：2015年年报显示业绩稳定，预计2016年受益于养殖景气。
• 禾丰牧业：饲料业务受益于成本下降，禽板块增长超预期。
• 金新农：一季度净利润同比增长100%-130%，受益于养殖高景气。
• 大北农：重点推荐，构建养殖服务生态圈，推动农业转型。

行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨0.01%，涨幅最大的子行业为水产养殖（2.54%），最小为林木及加工（0.35%）。
• 部分公司如大湖股份、永安林业、益生股份等涨幅显著。

结论

2016年养殖产业链表现强劲，后周期板块因成本下降和需求上升迎来盈利高峰。农业转型升级趋势明显，产业互联网推动农业服务模式变革，重点推荐具备转型能力和优质资源的企业。投资者应关注养殖景气周期和后周期板块的布局机会，同时注意政策变化和市场波动带来的风险。