20240826-国盛证券-瑞声科技-02018.HK-光学毛利扭亏_盈利改善超预期_5页_1mb

瑞声科技（02018HK）2024年上半年业绩显著改善，收入达1125亿人民币，同比增长22%。分部收入中，声学、电磁传动及精密结构件、光学、PSS-车载及消费声学、传感器及半导体产品占比分别为31%、33%、20%、14%、3%。公司毛利率大幅提升，整体毛利率由169%增至215%，主要受益于手机市场复苏和各分部产品升级。光学分部扭亏为盈，收入增长25%至22亿，毛利率从-17%升至47%；声学分部收入增长41%，毛利率达299%；电磁传动业务毛利率提升36%至229%。分析师上调目标价至40港元，预期未来三年收入年均增长10%，归母净利润增长更快，维持“买入”评级。风险包括市场恢复不及预期及新品研发延迟。