20240331-国盛证券-瑞声科技-02018.HK-车载收购并表_光学望显著改善_4页_588kb

瑞声科技（02018HK）年报点评报告2024年03月31日

业绩摘要

2023年收入112亿，基本持平，半年度收入环比增长215%。声学、光学、电磁传动及精密结构件收入分别占比37%、17%、41%及5%，各业务毛利率显著提升，尤其是声学产品毛利率达307%，光学亏损显著收窄至92%。

2023年下半年关键指标

风险提示

1. 光学产品结构改善不及预期；
2. 手机市场复苏滞后；
3. 新品研发或量产进度延误。

投资建议与目标

维持“买入”评级，目标价提升至30港元，对应2025年预测市盈率20倍。

关键预测数据

战略分析维度：

1. 盈利驱动：车载声学内外协同布局；
2. 协同增长：PSS并表贡献2亿净利润；
3. 产品升级：高规格镜头出货持续提升。

本报告投资建议仅反映分析师当日判断，并披露分析师信息及研究报告来源声明。報告內容基於公開資料，僅供參考，不構成要約或邀約購買證券的任何種類形式。(聲明完)