20240611-开源证券-美团-W-03690.HK-港股公司信息更新报告_核心商业货币化率提升_新业务减亏进程超预期_3页_540kb

美团2024年第一季度业绩总结及未来展望

美团-W（03690HK）2024年第一季度财务表现亮眼，收入733亿元，同比增长25%；non-IFRS净利润749亿元，同比增长364%，显著超过市场预期。核心商业和即时配送业务表现尤为强劲，推动整体业绩增长。

一、核心业务收入增长：

• 即时配送交易笔数同比增长281%，外卖业务用户数和频次显著增长，带动收入增长274%。
• 到店业务竞争格局边际改善，经营利润率环比提升33个百分点，表明业务利润修复趋势良好。

二、新业务减亏超预期：

• 新业务收入增长185%，尽管仍处于亏损状态，但经营利润率环比大幅改善，利润增长速度超过收入增速。
• 公司通过提高加价率和优化补贴效率，不断减亏，说明新业务运营效率提升效果显著。

三、分析师预测上调：

• 由于业绩表现超出市场预期，分析师吴柳燕等人上调了美团2024-2026年的non-IFRS净利润预期，分别调高至362亿、459亿和621亿元，同比增长分别为555%、270%和353%。
• 调整后的新盈利预测增强投资者信心，维持“买入”评级，并上调了长期目标估值。

四、短期及长期看点：

• 短期： 到店业务利润率有望修复，闪购和外卖业务增速有较大提升空间；新业务减亏持续，推动整体盈利。
• 长期： 外卖市场壁垒稳固，外卖业务增速稳定；到店业务佣金率逐步修复，带来利润增长动力；社区团购和新业务巩固用户心智，助力市场竞争力。

五、风险提示：
可能面临消费复苏不及预期、竞争加剧、监管政策变动以及新业务拓展不及预期等风险。

总体而言，美团2024Q1业绩稳健增长，新业务减亏效果显著，未来潜在增长点较多，具备中长期配置价值。当前股价对应PE较低，市场对其未来发展仍保持较好预期。