20240607-浦银国际证券-美团-W-03690.HK-新业务大幅减亏_核心业务利润微增_7页

美团（3690HK）本季度财务表现强劲，收入和利润均超过市场预期。收入达733亿元，同比增长25%，高于预期62%。调整后净利润75亿元，同比增29%，净利润率达102%。新业务经营亏损大幅收窄至276亿元，亏损率从32%降至148%，改善属于上季水平。核心业务收入微增25%，利润仅略增，但配送交易笔数增长281%至546亿，客单价下降可能拉低后续增长。到店酒旅GTV增长60%，用户增37%，与抖音竞争有所缓和。预计2024年调整后净利润上探374亿元，目标价升至121港元，对应187xP/E，维持“持有”评级。投资风险包括竞争加剧和复苏不及预期。