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期货市场与相关分析总结

一、核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，内容涵盖期货市场、现货市场、库存数据及宏观消息，重点分析铂、钯等贵金属价格走势及其背后的驱动因素。报告指出，铂钯价格在短期受多重因素影响而震荡加剧，但长期看多逻辑依然稳固。

二、期货市场数据

• 铂（Pt）合约：pt2606、pt2608、pt2610价格均小幅下跌，成交量有所波动。
• 钯（Pd）合约：pd2606、pd2608、pd2610价格下跌幅度较大，成交量整体偏低。
• 现货升贴水：铂升水幅度缩小，钯贴水扩大，反映市场对现货的贴现情绪。

三、现货市场价格

• 铂金：上海铂金价格小幅上涨，伦敦铂金价格明显上涨，周大福铂金小幅上涨，老凤祥铂金持平。
• 钯金：中国钯金小幅上涨，俄罗斯钯金显著上涨，但现货升贴水显示钯金贴水扩大，市场情绪偏弱。

四、库存数据

• 铂库存：NYMEX库存量小幅下降，金交所成交量显著上升，显示市场活跃度提升。
• 钯库存：库存量与注册仓单保持稳定，市场供需变化不明显。

五、宏观消息分析

1. 美国4月CPI超预期上行：通胀数据高于预期，削弱市场对美联储年内降息的预期。
2. 美联储利率决议：维持利率区间在3.50%-3.75%，符合市场预期，但鲍威尔释放“鹰派”信号，强调高通胀与油价上涨压力。
3. 凯文·沃什就任美联储主席：明确将物价稳定作为首要目标，拒绝政治性降息，市场宽松预期下调。
4. 中国央行连续增持黄金：4月末黄金储备增至7464万盎司，为第18个月增持，反映全球去美元化趋势。

六、评论及策略建议

主要观点

• 铂钯价格短期承压：受美联储人事落地、通胀数据超预期及技术性回调影响，价格震荡加剧。
• 长期看多逻辑未变：供需格局持续向好，铂供需缺口明确，钯供应刚性，需求受混动汽车与排放政策支撑。
• 市场风险提示：需警惕沃什政策落地节奏、美债收益率波动及外盘回调等风险。

策略建议

• 逢调整布局多头：短期震荡提供布局机会，长期仍看好铂钯走势。
• 关注宏观政策与市场情绪：美联储政策走向、通胀变化及全球央行购金潮是重要影响因素。

七、声明与风险提示

• 报告数据来源于合规渠道，分析基于作者职业理解，结论独立、客观、公正。
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
• 报告版权归属申银万国期货研究所，未经许可不得擅自使用或修改。