20260519-申银万国期货-品种策略日报-铂_钯_2页_201kb
报告摘要
期货市场与相关衍生品分析总结
核心内容概览
本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，内容涵盖期货市场、现货市场、库存情况以及相关衍生品的最新数据与分析，并结合宏观消息和评论及策略，对铂、钯等贵金属市场进行综合评估。
期货市场数据
| 合约 | 现价（元/克） | 前收盘价（元/克） | 涨跌（元/克） | 涨跌幅（%） | 持仓量 | 成交量 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| pt2606 | 492.30 | 499.05 | -10.10 | -2.01% | 3481 | 6059 |
| pt2608 | 495.80 | 502.95 | -8.65 | -1.71% | 3481 | 2282 |
| pt2610 | 497.20 | 503.65 | -8.30 | -1.64% | 3481 | 384 |
| pd2606 | 340.85 | 345.00 | -5.20 | -1.50% | 778 | 4137 |
| pd2608 | 343.45 | 348.55 | -5.55 | -1.59% | 778 | 1337 |
| pd2610 | 347.40 | 350.00 | -3.10 | -0.88% | 778 | 223 |
- 价格走势：铂（pt）与钯（pd）期货合约整体呈现下跌趋势，其中pt2606跌幅最大，达2.01%，pd2610跌幅最小，仅0.88%。
- 持仓与成交量：铂合约持仓量稳定，成交量较高；钯合约持仓量较低，成交量显著下降。
- 现货升贴水：铂现货升贴水缩小，钯现货升贴水扩大，表明市场对现货需求有所减弱。
现货市场情况
| 品种 | 现价（元/克） | 前收盘价（元/克） | 涨跌（元/克） | 涨跌幅（%） |
|---|---|---|---|---|
| 上海铂 | 492.30 | 497.98 | -7.02 | -0.014% |
| 伦敦铂 | 1974.00 | 1974.00 | 3.00 | 0.002% |
| 周大福铂 | 766.00 | 766.00 | -17.00 | -0.022% |
| 老凤祥铂 | 800.00 | 800.00 | 0.00 | 0.000% |
| 中国钯 | 340.00 | 340.00 | -3.00 | -0.009% |
| 俄罗斯钯 | 3303.06 | 3303.06 | -131.90 | -0.038% |
- 铂价格：上海铂与伦敦铂价格均小幅波动，周大福铂价格下跌，老凤祥铂价格持平。
- 钯价格：中国钯价格微跌，俄罗斯钯价格显著下滑。
- 比值分析：铂/钯比值维持在1.46左右，较前值略有下降；pt2608-pt2606、pt2610-pt2606等价差有所收窄，显示市场波动加剧。
库存情况
| 指标 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| NYMEX库存量铂（盎司） | 453,084.92 | 456,086.27 | -3001.3 |
| NYMEX注册仓单铂（盎司） | 225,813.61 | 225,813.61 | 0.0 |
| 金交所成交额铂（万元） | 20,495.72 | 7,516.09 | +12979.6 |
| 金交所成交量铂（千克） | 412.00 | 148.00 | +264.0 |
| NYMEX库存量钯（盎司） | 238,924.62 | 238,924.62 | 0.0 |
| NYMEX注册仓单钯（盎司） | 202,966.76 | 202,966.76 | 0.0 |
- 铂库存：NYMEX铂库存下降，显示市场供应趋紧；金交所铂成交量大幅上升，反映市场活跃度提升。
- 钯库存：库存与仓单保持不变，市场供需平衡。
相关衍生品表现
| 指标 | 现值 | 前收盘价 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 沪金2606 | 999.80 | 1004.38 | -4.58 |
| 沪金2608 | 1002.44 | 1007.02 | -4.58 |
| 沪金2610 | 1004.66 | 1009.36 | -4.70 |
| 沪银2606 | 18576.00 | 19199.00 | -623 |
| 沪银2608 | 18607.00 | 19234.00 | -627 |
| 沪银2610 | 18632.00 | 19259.00 | -627 |
- 黄金与白银：沪金与沪银合约价格均出现下跌，表明市场情绪偏弱，短期承压明显。
- 美元指数与股指：美元指数小幅下跌，标准普尔指数、纳斯达克指数、道琼斯指数均出现波动，显示市场不确定性加剧。
宏观消息
- 美国4月CPI超预期：通胀数据上行，市场对美联储年内降息的预期降温。
- 中国央行增持黄金：4月末黄金储备环比增加26万盎司，连续18个月增持，显示全球购金潮持续。
- 美以恢复对伊朗打击：地缘政治风险上升，可能对贵金属价格形成支撑。
- 美联储维持利率不变：政策声明强调通胀高企，鲍威尔释放“鹰派”信号，政策不确定性增加。
评论及策略
- 短期波动因素：美联储换帅、通胀超预期、美元阶段性走强等，导致铂钯价格出现技术性回调。
- 长期支撑逻辑：全球央行购金潮、去美元化趋势、格陵兰岛地缘风险、以及年内降息预期仍存，均对铂钯形成支撑。
- 产业端支撑：铂供需缺口明确，南非产能受限；钯供应刚性，混动汽车需求及排放政策推动需求增长。
- 策略建议：短期震荡加剧，技术回调与政策不确定性提供布局窗口，建议逢低布局长期多头，需警惕政策落地节奏、美债收益率波动及外盘回调等风险。
风险提示
- 报告结论基于现有信息，存在预测偏差及市场不确定性。
- 数据来源为第三方，仅供参考，不构成投资建议。
- 投资需谨慎，市场有风险，投资需自负盈亏。
资料来源: Wind, 申银万国期货研究所
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